古驰2026年上半年交出了一份“整体承压、边际改善”的成绩单：营收27.57亿欧元，同比下滑5%，但第二季度降幅大幅收窄至2%，在行业整体回暖的背景下仍处于调整下行阶段，营收水平远未恢复至2020年前的高峰。
一、营收数据：下滑延续但降幅显著收窄
上半年整体表现：古驰2026年上半年实现营收27.57亿欧元，按可比口径同比下降5%。其中第一季度营收13.5亿欧元，同比下滑8%；第二季度营收录得14.1亿欧元，同比降幅骤降至2%，好于市场预期的3.27%降幅。
连续下滑周期：尽管第二季度表现亮眼，这仍是古驰连续第12个季度录得销售下滑。但下滑斜率正在变缓——从2024年Q3的25%暴跌，到2025年Q1的25%，再到2026年Q1的8%和Q2的2%，修复趋势明确。
盈利能力恶化：集团上半年归母净利润仅1.89亿欧元，同比暴跌60%，显示营收改善尚未传导至利润端。古驰自身经常性营业利润率为17.0%，同比微升1个百分点。
二、行业对比：复苏节奏落后于头部竞品
与LVMH的差距：开云集团的主要竞争对手LVMH在2026年第二季度实现可比营收增长3%，核心时尚皮具部门增长1%。古驰所在的时装皮具板块（开云整体）第二季度按可比口径仅增长2%，增速弱于LVMH。
行业排名变化：古驰目前稳居全球奢侈品牌第一梯队（前三），但在市场份额、品牌影响力和财务稳健度上，与路易威登、爱马仕仍有明显距离。
集团内部分化：开云集团旗下珠宝业务（可比增长20%）和眼镜业务（可比增长8%）增速远超古驰，说明古驰已非集团唯一增长极。
三、区域分化：北美独撑增长，亚太持续拖累
北美强劲反弹：古驰第二季度在美国市场销售额增长9%，成为本轮复苏的核心动力，新系列Borsetto、Paparazzo手袋和男士皮具需求旺盛。
亚太持续承压：古驰在亚太地区可比销售下降10%，中国内地市场回暖速度落后于欧美。集团管理层坦承“中国市场仍有大量工作要做”，品牌应有的市场份额远未兑现。
其他区域：西欧下降8%、日本下降17%，中东所在其他区域下降15%，全球复苏极不均衡。