宇树科技今日（8月10日）在科创板开启申购，发行价150.80元/股，对应市盈率高达219.23倍，远超行业平均水平，但市场仍视其为潜在“大肉签”，单签盈利预期在20万元以上。
一、发行定价与估值争议
发行核心数据：宇树科技（688836）本次发行价150.80元/股，发行后总市值约609.93亿元，发行市盈率219.23倍，而行业平均市盈率仅38.56倍，溢价近6倍
募资情况：预计募集资金总额约60.99亿元，较原计划超募近19亿元，净募资约59.17亿元，超募比例达45.15%
定价逻辑：该价格由机构询价形成，并非企业单方决定，上千家机构高价申报直接推高了发行定价
二、基本面支撑与打新收益预期
行业龙头地位：宇树科技是全球极少数实现规模化盈利的人形机器人企业，2025年人形机器人出货5511台、全球市占率32.4%，四足机器人全球市占率超60%
业绩表现：2025年营收接近17亿元，同比大增约335%，扣非净利润达5.91亿元，软硬件全栈自研，核心零部件自研率超90%
收益测算：按2026年A股新股首日平均涨幅276%计算，中一签（500股）账面盈利有望突破20万元；若对标年内科创板新股首日466.61%的平均涨幅，单签盈利可达35.18万元
三、机构估值分歧与风险提示
乐观预期：建银国际给出IPO后二级市场估值约1090亿元，对应首日涨幅约79%，单签盈利约5.9万元；海外场外永续合约价格溢价接近3倍，对应单签盈利约21.95万元
谨慎观点：部分机构认为合理市值仅在300-450亿元区间，存在上市首日破发可能
风险因素：公司2026年一季度扣非净利润同比下降52.55%，预计上半年扣非净利润同比下滑6%-22%，高估值叠加业绩短期承压，上市后波动风险不可忽视
