一、三大科技核心资产明确划定
中信证券在8月9日的研报中给出了清晰的调仓路径：趁着AI涨价品种反弹，及时向真正的核心资产调仓，更加重视“量的确定性”，审慎对待“价的爆发性”。具体推荐的核心科技资产包括：- 燃气轮机：被纳入核心资产范畴，属于具备长期量价支撑的硬科技方向- 晶圆制造平台：作为半导体产业链的核心环节，具备稳定的产能放量逻辑- 半导体设备：受益于国产替代和下游扩产周期，业绩确定性较强
二、为何从“涨价品种”转向“量的确定性”
中信证券做出这一判断的核心逻辑，是“三个收敛”的中期框架：- AI产业链内部收敛：上游硬件及涨价品种相对下游平台、云服务的超额收益趋于收敛，意味着此前靠涨价主题驱动的存储、光模块等品种的爆发力正在减弱- 估值折价修复：非AI工业板块相对海外可比公司的估值折价有望阶段性修复，资金开始向外扩散- 极致分化收敛：科技与非科技板块之间的极致分化趋于收敛，市场风格走向均衡
因此，继续押注涨价弹性品种的风险在上升，而具备“量的确定性”的制造类核心资产反而更受益于产能放量。
三、非科技板块的增配方向
除了科技核心资产，中信证券同步建议在非科技板块增配以下方向，形成均衡配置格局：- 能源化工：估值处于历史低位，供需格局优化，修复空间充足- 有色金属：兼具新能源需求支撑和抗通胀属性，业绩确定性高- 创新药（CRO/CDMO）：海外需求回暖叠加国内政策边际松绑，处于拐点观察窗口- 头部券商：有出海潜力的券商受益于资本市场改革深化和流动性改善预期