2018年，大疆以1012.86万元拿下宇树科技约17%股份，投后估值仅6000万元，并完成工商登记；2019年，因内部供应链审查风暴，这笔投资被叫停，大疆减资退出。2026年8月10日，宇树科技开启申购，发行价150.80元/股，对应市值约610亿元。若大疆持有至今，这笔投资账面价值约37亿元。这起被称为“最贵审查代价”的踏空事件，核心问题并非眼光，而是产业资本在内部合规与战略协同之间的结构性取舍。大疆未来是否会重新布局人形机器人？答案藏在技术储备与战略定力之间。[1]
大疆是如何“失去”宇树的？——1012万投资变37亿错失
结论：大疆曾是宇树科技最大外部股东，但投资在2019年被紧急叫停，最终减资退出，按宇树发行价测算，错失约37亿元账面回报。
宇树科技创始人王兴兴创业前曾短暂入职大疆，之后离职创办宇树。2018年，大疆以1012.86万元拿下宇树科技约17%股份，投后估值约6000万元，并办理好工商登记，一跃成为最大外部股东。然而，2019年大疆内部爆发供应链审查风暴，负责该笔投资的项目负责人被查处，整笔投资计划被紧急叫停。大疆随后减资，退出宇树股东名单。[1]
2026年8月10日，宇树科技开启网上申购，发行价150.80元/股，发行市值约610亿元。若大疆当年未撤资，这17%股份现在对应市值约37亿元，相当于投资额1012.86万元的约365倍。从百万级浮盈到数十亿级踏空，这场“失去”成为创投圈最具戏剧性的案例之一。[2]
大疆为什么撤资？——是看走眼还是战略取舍
结论：撤资并非简单的“看走眼”，而是冷门赛道、产业资本逻辑与内部治理蝴蝶效应叠加的结果。
赛道当时极度冷门。2018年的人形机器人尚属“零需求冷门市场”，宇树估值仅6000万元，商业化路径模糊。王兴兴曾回忆，2016年融资200万元后，公司一度接近发不出工资。[2]在彼时看来，宇树的投资价值并不清晰，大疆的选择更像风险规避，而非判断失误。
产业资本与财务资本逻辑不同。大疆作为产业资本，投资更看重与主业无人机的协同效应。当发现宇树所在的人形机器人赛道短期内无法与主业形成有效闭环时，这笔投资的战略意义便大打折扣，退出成了理性的结构性选择。[3]
内部治理的“蝴蝶效应”。2019年大疆内部供应链审查力度空前，投资部门工作近乎停滞。项目负责人被查后，所有对外投资被紧急叫停，大疆的早期布局因此夭折。这场审查风暴暴露了巨头在早期投资中的系统性盲区——战略投资的命运系于个别执行人的职业操守与内部合规节奏。[3]
大疆有技术能力做机器人，为何选择不做？
结论：大疆在飞控、电机、视觉等领域的技术栈与人形机器人高度重叠，不是没有能力做，而是基于财务与战略考量选择了“不做”。
业内分析指出，大疆的飞控算法、电机控制、传感器融合、视觉感知等能力，完全可以迁移到人形机器人领域。大疆不是没有能力做机器人，而是选择了不做。[4]这背后的原因，在于大疆已是消费级无人机市场绝对霸主，市占率超70%，年营收数百亿，现金流扎实。在如此体量下，新业务的决策标准不再是“能不能做”，而是“值不值得做”。机器人赛道早期规模小、不确定性高、烧钱，从财务视角看，不碰是理性选择。
但大疆并非完全离开机器人相关业务。其扫地机器人产品已涉足运动规划与避障领域，被评价“路线规划与避障等强项得到了用户肯定”。大疆2024年净利润达120亿元，手握充裕现金流，具备随时切入新赛道的资金实力。[3]
技术要点表：大疆机器人相关技术储备概览
| 技术/产品 | 核心指标 | 应用场景 | 影响对象 | 限制条件 | 信息来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 飞控算法 | 高精度姿态解算、抗风性 | 无人机、机器人运动控制 | 航拍、物流、人形机器人厂商 | 需针对机器人形态重新适配 | 公开资料 |
| 电机控制 | 高响应速度、低延迟 | 云台稳定、机器人关节驱动 | 无人机、人形机器人 | 成本与功耗平衡 | 公开资料 |
| 传感器融合 | 多源数据同步与融合 | 导航、避障、环境感知 | 无人机、扫地机器人 | 复杂环境鲁棒性要求高 | 公开资料 |
| 视觉感知 | 实时识别、三维重建 | 自动驾驶、机器人定位 | 无人机、扫地机器人 | 算力依赖较强 | 公开资料 |
| 扫地机器人 | 路线规划与避障 | 家庭清洁 | 消费电子用户 | 定价偏高 | 微博用户评价 |
大疆未来会布局人形机器人吗？——业内三个关键判断
结论：尚无官方答案，但业内有三种主流判断：坚守主业、后发切入、心态是最大变量。
判断一：坚守主业，不碰是理性选择。大疆2024年净利润120亿元，而宇树仍在亏损。一个已验证商业模式的企业，何必为“可能的未来”赌上已有确定性？人形机器人赛道早期太小、太不确定，从财务视角看，不碰是理性选择。[5]
判断二：若赛道爆发，大疆随时可后发切入。机器人赛道远未终局，大疆握有技术储备、现金流和生产能力，切入门槛并不高。关键在是否愿意在下行周期里分心。若机器人持续升温，大疆完全有能力“二次进场”。[4]
判断三：真正的问题不是技术，而是心态。大疆习惯了“只做第一”，可能不愿接受“追赶者”角色。资本市场向来讲究“故事加增速”，机器人赛道热度高于消费级硬件，但大疆的决策逻辑一直是“主业内生增长”，这种惯性可能让其继续观望。[5]
大疆错失37亿背后，给硬科技投资带来哪些启示？
结论：产业资本投资早期非共识方向需要更强的定力与更完善的内控机制，错失不一定是终点。
这起案例并非个案。柯达发明数码相机却不敢推，诺基亚最先做智能手机却没全力押注——大疆错失宇树，本质上是同一个剧本的翻版：当主营业务太赚钱时，创新业务往往被理性地搁置。但硬科技投资的回报周期极长，早期判断极难，天使投资人200万投入宇树，经多轮稀释后仍获超140倍回报，而大疆却因内部审查与协同要求，最终只留下“最贵审查代价”。[2]
对产业资本而言，投资早期非共识方向时，应避免“一刀切”审查叫停所有对外投资，可设置独立的投资决策委员会，隔离业务审查与战略投资。对创业者而言，与产业资本关联过深可能受制于内部治理波动，但宇树的成功也证明了技术赛道的长期价值。
QA | 大疆失而复得：常见问题解答
Q1：大疆为什么撤资宇树科技？
2019年大疆内部供应链审查风暴中，负责该笔投资的项目负责人被查处，导致投资计划被叫停，大疆随后减资退出。据公开报道，撤资并非不看好机器人赛道，而是时机恰好撞上内部整顿期。
Q2：大疆错失宇树损失了多少？
宇树科技2026年8月10日申购，发行价150.80元/股，市值约610亿元。大疆当年持有的17%股份对应市值约37亿元，而当时投资仅1012.86万元。
Q3：大疆未来还会布局人形机器人吗？
尚无官方确认。但大疆在飞控、电机、视觉等方面技术储备充足，2024年净利润120亿元，具备后发切入的资金与研发实力。业内认为，若机器人赛道持续爆发，大疆随时可能入场，但需以官方实时信息为准。
“失而复得”的真正意义，或许不在于大疆是否重新投资宇树，而在于它能否在经历这场代价高昂的错失后，以更成熟的姿态拥抱下一个技术窗口。后续关注宇树上市后的股价表现、人形机器人商业化进展，以及大疆在机器人领域的任何新动作。[3]
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