随着人形机器人公司宇树科技今日开启科创板申购，一段尘封的资本往事被重提——大疆曾在2018年以约1012万元成为其最大外部股东，却在2019年内部反腐风暴中选择撤资，如今这笔股权已价值超37亿元，大疆亲手放走了近370倍的账面回报。
一、大疆的“错失”：37亿账面回报仅是起点
投资与退出的完整轨迹：2018年，大疆通过旗下基金出资1012.86万元，认购宇树科技约17%股份，彼时估值约6000万元，大疆一跃成为最大外部股东且完成工商登记。仅一年后，2019年大疆选择减资全额退出，这笔投资宣告终结。
当前的市值换算：以宇树科技150.80元/股发行价及约610亿元发行市值计算，大疆当年放弃的17%股权如今对应市值约37亿元。若按乐观机构研报预测的约1090亿元目标市值，该笔股权价值将进一步升至约65亿元。
更广阔的产业价值损失：宇树科技2025年人形机器人出货量全球第一，四足机器人累计出货超3.3万台，全球市占率近60%，大疆原本有机会通过这笔投资切入地面智能机器人赛道，实现“空中+地面”的产业闭环。
二、撤资的真正原因：内部反腐风暴“误伤”核心技术投资
2018年大疆内部反腐背景：同年大疆发布反腐败公告，披露处理涉嫌腐败和渎职行为的员工45人，腐败造成损失超10亿元。大疆在供应商引入、采购等环节发现大量腐败行为，启动全面内部整改。
投资部门被“一刀切”叫停：反腐风暴导致大疆投资部门工作全面停滞，所有对外投资项目被紧急叫停审查。当时参与宇树项目的投资负责人因受反腐牵连被处理，宇树项目由此中断。
“合规刹车”与技术赌注的冲突：在2019年，四足机器人商业化路径尚不清晰，宇树一度面临发不出工资的困境。从大疆当时视角看，撤资是合规审查与风险管控下的理性选择，但事后证明，这正是“用短期合规的确定性交换了长期技术投资的巨大不确定性”。
三、大疆的宏观损失：人才与赛道的双重失守
创始人王兴兴本身即是大疆前员工：王兴兴2016年硕士毕业后曾短暂入职大疆，仅工作两个月便离职创立宇树科技。大疆不仅错失了对前员工的投资，更让前员工成长为百亿身家的竞争对手。
“大疆系”人才出走潮：2019年大疆反腐前后，包括研发副总裁、消费级无人机业务负责人等多名核心高管离职创业，覆盖机器人、3D打印等硬科技领域。拓竹科技等“大疆系”公司已在各自赛道形成强力竞争。
赛道战略窗口期的错失：具身智能被视为AI产业的核心增量，而大疆至今在机器人赛道缺乏实质性布局。相比之下，美团、红杉等机构因在宇树科技上获得数十倍回报，已在资本层面抢占先机。