大疆在2018年曾以1012.86万元拿下宇树科技17%的股份，工商登记都办好了，却因2019年内部反腐风暴“一刀切”撤资，如今宇树科技以610亿市值登陆科创板，这笔股权对应价值约37亿元——“错失”的背后，既不是纯粹的风控失误，也不是孤立的合规代价，而是企业治理整顿与产业投资节奏在特定时间点上的错位。
一、从“最大外部股东”到“完美踏空”：事件经过
千万元入股，完成工商登记：2018年，大疆旗下基金计划以1012.86万元参与宇树科技第二次增资，投后估值仅6000万元，拿下约17%的股份，一跃成为宇树科技最大的外部股东。当时双方已办理好工商变更登记及相关备案。
2019年减资退出：2019年，大疆选择减资，彻底退出宇树科技的股东名单。
宇树上市，千万元变37亿：2026年8月10日，宇树科技正式开启科创板申购，发行价150.80元/股，发行市值约609.93亿元。按此计算，大疆当年退出的17%股份如果持有至今，对应市值约为37亿元，回报超360倍。
二、大疆为何“临门一脚”却选择撤资？
直接导火索：2018年内部反腐风暴：2018年，大疆内部查处了一系列供应链贪腐案，涉及金额巨大，多名员工被移交司法机关。这场反腐运动震动了整个公司，投资部门工作几乎停滞，所有对外投资项目被叫停进行合规审查。多位投资圈信源指出，当时参与投资宇树项目的大疆投资负责人因受到反腐案牵连而被处理，导致该项目直接被砍。
“一刀切”式风控：在当时的内部环境下，大疆选择收缩对外投资，集中进行内部合规整改。公司处于整顿期，对任何外部投资都采取了极其谨慎的态度，误伤了这个极具潜力的项目。
商业前景尚不明朗：站在2019年，四足机器人赛道商业化路径并不清晰，宇树科技一度资金紧张，几乎发不出工资。大疆当时聚焦无人机主业，也强化了退出该投资的理由。
三、风控失误还是合规代价？双重解读
从组织管理看：这是合规代价：大疆主动砍掉这笔投资，是内部反腐和合规审查的必然后果。在当时，公司面临严峻的治理危机，必须对所有对外投资“从严审查”，以确保没有利益输送风险。这是一种为了维护企业生命线“合规性”而付出的代价。许多观点认为，“37亿就当是交学费，合规才是企业的生命线”。
从结果看：这是一次风控失误：大疆作为一家顶尖的科技公司，其投资团队对机器人技术的判断力是存在的。但在内部管理动荡面前，这种技术判断力被风控部门压倒。过于僵化、缺乏弹性的“一刀切”式风控，导致公司错失了最具价值的战略布局机会。大公司最大的风险往往不是外部技术，而是内部决策效率和组织韧性，当风控压倒判断力时，机会也就随之溜走。
结论：大疆的“错过”既是合规代价，也是风控失误。合规代价是“正确”的（为了公司长远健康），但风控失误是“遗憾”的（因决策机制僵化而错失战略机遇）。两者一体两面，共同构成了这场经典的“意难平”。