在宇树科技（688836）今日开启科创板申购的节点，其背后超30家险资的“隐形持股”曝光，大家保险、中国人寿、人保财险等巨头均通过私募股权基金通道间接入局，成为理解“人形机器人第一股”资本图谱的关键切面。
一、险资如何“借道”布局？
保险资金并未直接出现在宇树科技的股东名单中，而是通过三条核心私募股权基金通道间接持股：
南京经纬创叁号：直接持股1.193%。其LP中，太保长航股权投资基金出资5亿元（占24.59%）、友邦人寿出资4亿元（占19.67%）、中美联泰大都会人寿出资2亿元（占9.84%）
金石成长股权投资基金：直接持股4.152%。出资人中，瑞众人寿持有5.45%份额，新华人寿持有2.55%
中国互联网投资基金：直接持股2.11%，中邮人寿通过该基金间接持有部分份额
若进一步穿透至四级股东架构，大家人寿、人保寿险、人保财险、人保健康、东吴人寿、国华人寿、合众人寿、中信保诚人寿等20余家保险机构，通过国家中小企业发展基金等通道完成布局
二、为何吸引险资扎堆？
险资的涌入是多重因素共振的结果，核心逻辑围绕宇树科技的基本面与赛道稀缺性：
业绩爆发与盈利验证：2025年营收16.99亿元，同比暴增332%，扣非净利润达5.91亿元，成为全球首家实现人形机器人规模化盈利的企业
全球市占率领先：2025年人形机器人出货超5500台，全球市占率32.4%；四足机器人累计销量超3.3万台，全球市占率超60%
技术壁垒深厚：核心零部件自研率超90%，人形机器人毛利率高达63.2%，具备成本控制与利润平衡的独特优势
产业协同逻辑：新质生产力已成险资获取成长性收益的重要途径，宇树科技的IPO被视为险资长期股权资产配置价值显性化的标志性事件
三、险资投资的战略逻辑
分散风险与抱团取暖：通过基金间接持股而非直接投资，险资可借助专业机构的项目筛选能力，以较少投入撬动更大回报，避免单一项目过度暴露风险
押注"人形机器人第一股"的稀缺性：宇树科技73天完成科创板过会，创下纪录，战略配售阵容包括DeepSeek、腾讯、社保基金等，赛道标杆地位获多方背书
政策与产业周期共振：监管明确支持新质生产力企业上市，当前人形机器人处于"产业进展与资本动作共振"阶段，险资的长线属性与硬科技产业周期天然匹配