在今日（8月10日）正式开启科创板申购的宇树科技，其2026年一季度净利润之所以同比大幅下滑，核心原因在于公司在上市冲刺阶段，主动加大了研发、销售与人才等方面的投入，导致期间费用快速攀升。
一、费用激增：净利润下滑的直接推手
扣非净利润同比腰斩：2026年第一季度，宇树科技实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%，但扣非归母净利润仅为4025.36万元，同比大幅下滑52.55%。
公司官方归因：宇树科技将利润下滑明确解释为“研发费用和销售费用大幅增加”。处于上市前夜的宇树科技，正通过加大研发投入巩固技术护城河，并通过扩充销售团队与市场推广来抢占人形机器人商业化先机。
二、战略投入期：高增长阶段的必然选择
行业竞争驱动：人形机器人赛道技术迭代极快，宇树科技虽是全球首家实现规模化盈利的机器人企业，但面对特斯拉Optimus、波士顿动力等强劲对手，必须在上市前完成产品线的密集迭代与产能扩张。
募投项目导向：本次IPO拟募集资金约60.99亿元，其中绝大部分投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及制造基地建设，研发投入占比高达约85%。一季度的高强度研发投入，正是为匹配上市后更大规模的研发管线。
三、展望：短期承压不改长期成长逻辑
上半年业绩预告：宇树科技预计2026年上半年营收10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%。但扣非净利润预计为2.36亿元至2.83亿元，同比下降6.43%至21.97%，利润压力仍将持续。
股份支付叠加影响：上半年归母净利润预计出现亏损，主要系当期确认了较大金额的股份支付费用，属于上市前激励员工的非经常性支出，不影响公司的实际经营能力与现金流质量。