中国央行已连续21个月增持黄金，截至2026年7月末黄金储备达7608万盎司，这一罕见的长期行为并非短期投机，而是为了降低对美元资产的依赖、优化储备结构并增强人民币国际信用的系统性战略布局。
一、去美元化：对冲单一主权货币依赖风险
资产冻结教训深刻：地缘冲突后，俄罗斯数千亿美元海外资产被冻结，让各国央行意识到美元资产并非绝对安全。黄金作为“无主权信用风险、不可冻结”的终极资产，战略价值被重新定价。
超主权属性不可替代：黄金不依赖任何国家主权信用背书，也不受制于单一清算体系。在“去美元化”趋势下，黄金成为替代美元的最佳选择，体现了在外储结构中提升“非信用资产”比重的明确取向。
全球央行形成共识：世界黄金协会调研显示，74%的受访央行预计未来五年美元在全球储备中的占比将下降，45%明确计划未来12个月增持黄金，创历史纪录。
二、储备占比补短板：黄金配置空间巨大
占比远低于全球均值：截至2025年底，黄金在全球官方储备中的占比升至27%，而中国黄金在官方储备资产中的占比仅约8%，差距显著。
与主要经济体差距明显：美国、德国、法国、意大利等国的黄金储备占国际储备比重长期维持高位，中国的黄金占比与之相比明显偏低，在全球政治经济不确定性加剧背景下，增持必要性持续上升。
“越跌越买”的逆向布局：央行增持黄金与国际金价呈强负相关关系，倾向于在金价走低时加大买入力度。近期金价从历史高点回调，央行加速增持，月增持规模从3月的16万盎司逐月升至7月的64万盎司。
三、避险与信用增强：黄金的“压舱石”功能
平抑储备波动：全球金融市场波动加大、地缘政治冲突频发，黄金作为传统避险资产，有助于降低整体储备资产的波动幅度，保障国家财富安全。
为人民币国际化铺路：黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能增强人民币的实物信用背书，在极端情况下为对外偿付能力提供保障，为稳慎推进人民币国际化创造条件。
储备管理首要目标：世界黄金协会明确指出，各国央行储备资产首要考虑安全性，其次是良好流动性，最后才关注回报。黄金在安全性维度具有独特优势，其价格波动反而成为战略配置机会。