历峰集团2025财年交出的是一张“珠宝狂飙、腕表承压”的成绩单：总销售额213.99亿欧元、同比+4%，珠宝部门销售额153.28亿欧元、+8%；除亚太市场外全球五大区中的四大区实现双位数增长，亚太全年营收下降13%。对于正在寻找奢侈品硬奢赛道确定性的人来说，历峰的增长主线不在腕表，而在卡地亚、梵克雅宝所在的珠宝业务。
01 珠宝业务：增长引擎没有之一
先看数据事实：2025财年，历峰珠宝部门（含卡地亚、梵克雅宝、布契拉提、Vhernier）销售额按实际汇率和固定汇率计算均增长8%，规模达到153.28亿欧元；其中第四季度更录得两位数增长，把全年增速稳稳托住。到了2025/26财年，珠宝部门再接再厉，销售额增至165亿欧元，按固定汇率计算增幅高达14%，说明增长并非靠汇率“美化”。
来源验证：上述数据分别来自历峰集团2025财年业绩公告和2025/26财年全年财报。另外，卡地亚单一品牌被曝贡献了集团超过一半的收入和约七成利润——这意味着珠宝部的健康度直接决定历峰整盘棋的成色。
场景化翻译：如果把历峰比作一艘大船，珠宝业务就是最稳的压舱石。当消费者不再为Logo冲动买单，却依然愿意为高辨识度的硬奢珠宝（比如卡地亚的Love手镯、梵克雅宝的四叶草）掏出钱包时，历峰的基本盘就依然牢固。
人群判断：对于长线投资者和关注“确定性溢价”的人，珠宝业务是历峰最值得追踪的单一指标。只要珠宝部门保持高个位数到双位数增长，历峰的总盘子就不会失速。
珠宝与腕表的业绩分化，在以下对比中一目了然：
| 维度 | 珠宝部门 | 腕表部门 |
|---|---|---|
| 2025财年销售额 | 153.28亿欧元（+8%） | 未单独披露，承压 |
| 2025/26财年销售额 | 165亿欧元（+8%，固定汇率+14%） | 31.4亿欧元（-4%） |
| 2025/26财年营业利润 | 未单独披露 | 下滑39% |
| 核心品牌 | 卡地亚、梵克雅宝、布契拉提、Vhernier | 江诗丹顿、积家等 |
| 区域表现 | 全球及全渠道双位数增长 | 美洲增长，其他区域疲软 |
对比可见，珠宝部门在规模、增速、利润趋势上都显著跑赢腕表部门，历峰“重珠宝、轻腕表”的态势明显。
02 腕表业务：调整周期比想象中更长
数据事实：历峰整体腕表销售在2025/26财年下降4%至31.4亿欧元，营业利润更是下滑39%；若只看专业制表部门（江诗丹顿、积家等），降幅达到13%，远高于整体数据。同时，在2025财年集团对腕表业务的描述同样是“业绩承压”，可见这并非一次性冲击。
场景化翻译：腕表板块现在像一名逆风跑者——美洲市场给了一点顺风，但亚太（尤其是中国）的高端腕表消费仍在去库存，整条赛道还没跑出泥潭。营业利润下降39%，意味着品牌在控折扣、清库存的过程中付出了不小的代价。
人群判断：如果你是腕表藏家或二级市场玩家，现阶段不必着急“抄底”新表；等财报中专业制表部门销售额转正、库存指标改善，才是更从容的入场点。
03 区域与渠道：全球多点开花，亚太独憔悴
区域上，除亚太外所有市场双位数增长，亚太全年营收下降13%；渠道端批发销售下降3%，直营占比提升。一升一降让集团结构更均衡，亚太不再是唯一变量（非决胜点，但值得盯住季度拐点）。
04 分人群推荐：珠宝买确定性，腕表等拐点
如果你是基本面投资者，闭眼跟踪珠宝部门季度增速，珠宝线不凉，历峰不慌；如果你是腕表爱好者或收藏者，慎入新表，等专业制表部门转正后再考虑布局；如果你关注行业趋势，亚太是唯一短板，也是未来一年最大的预期差信号。
结论：历峰的2025年，珠宝是现金牛，腕表是周期股；抓住珠宝的确定性，等待腕表的拐点。
05 常见问题FAQ
历峰集团2025财年珠宝部门销售额增长了多少？
2025财年（截至2025年3月31日），历峰珠宝部门销售额同比增长8%至153.28亿欧元，实际汇率与固定汇率口径一致。主要贡献来自卡地亚、梵克雅宝、布契拉提和Vhernier，其中第四季度更实现两位数增长。
2025年历峰集团腕表业绩表现如何？
2025财年公开披露口径未单列腕表销售额，官方表述为“业绩承压”。进入2025/26财年，整体腕表销售下降4%至31.4亿欧元，专业制表部门降幅约13%，营业利润下滑39%。美洲市场增长，但亚太需求疲软拖累全局。
亚太市场下滑对历峰影响有多大？
2025财年亚太是唯一营收下降的区域，全年降幅13%。得益于欧洲、中东、日本、美洲等市场双位数增长，集团仍在整体上实现4%的销售增长。可以说亚太拖了后腿，但已不再是压垮业绩的单一因素。
更新日期：2026年08月11日