央行连续21个月增持黄金，在金价回调时反而加速买入，为4000-4200美元区间构筑了明确的底部支撑，但专家指出，这更多是长期战略配置，而非短线拉升的信号。
一、央行增持的力度与节奏：越跌越买，连续加码
连续21个月增持：截至2026年7月末，我国黄金储备达7608万盎司，环比增加64万盎司，为连续第21个月增持黄金。
增持步伐逐月加速：2026年上半年增持节奏明显加快，从1月的1.24吨升至7月的约19.9吨，单月购金量连续五个月上行。7月单月增持量创下2023年10月以来最大月度增幅。
逆势操作：今年6月金价大跌，央行单月增持48万盎司，创近16个月新高，呈现“越跌越买”的托底效应。
二、央行购金的战略逻辑：储备优化，而非短线投机
优化储备结构：当前我国黄金储备在官方储备中占比仅约8%-9%，远低于全球平均15%的水平，与欧美发达国家约30%的比例差距更大，未来仍有较大增持空间。
去美元化与多元化：全球央行增持黄金的核心动因是用黄金对冲减持美债份额、分散外汇储备风险。黄金已成为全球官方储备中占比最大的单一资产类别，历史性超越美债。
长期安全资产：央行增持不以短期价差为目的，而是优化国际储备结构、增强主权货币信用的长期战略。黄金不存在交易对手风险，不依托任何国家的主权信用，属于极端环境下的“终极支付资产”。
三、对金价的支撑效应：筑牢底部，但非短期拉升信号
明确底部支撑：央行购金为金价在4000至4200美元区间提供了明确的底部支撑，是抑制金价下行的关键安全垫。
抗跌不抗震：央行购金能阻止金价深度走熊，但不能阻止短期震荡回调。近期金价从4019美元低点反弹至4371美元，单周涨幅超7%，但多家机构认为本轮属于技术性反弹。
长期配置价值不改：高盛维持年底5400美元目标价，瑞银预计2027年上半年金价将攀升至5000美元。2026年二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，全球央行购金趋势仍在延续。