一、债务根源：两次对赌失利埋下千亿巨雷
首轮对赌（2016年）：万达商业从港股私有化退市，签下协议承诺2018年8月前在A股上市，否则以年息10%-12%回购300亿股权。A股上市失败后，王健林被迫在2017年“断臂求生”，将文旅项目与77家酒店分别卖给融创和富力，回笼600多亿完成回购。
第二轮对赌（2021年）：为推动珠海万达商管赴港上市，引入太盟等16家机构380亿Pre-IPO投资，约定2023年底前上市未成则需以8%年息回购。珠海万达商管四次递表港交所全部失效，触发高达440亿元的回购义务，流动性危机随即全面爆发。
连锁反应：苏宁追讨50.4亿元、融创要求归还95亿元、永辉超市通过仲裁追讨38.6亿元，王健林本人为此承担连带担保责任。
二、自救行动：史上最大规模资产大甩卖
万达广场“清仓”：自2023年起，万达累计出售超过80座万达广场。2025年5月单笔最大交易是将48座核心城市广场打包，以约500亿元卖给太盟、腾讯、京东等组成的财团。进入2026年，出售仍在继续，上海颛桥万达广场以20.48亿元成交。
非核心资产剥离：万达电影控股权以约44亿元转让给儒意系；万达酒店管理公司以24.97亿元卖给同程旅行；快钱金融、美国传奇影业、英国圣汐游艇等海外资产相继易主。
引入战略投资：2024年3月，太盟、阿布扎比投资局等5家机构向万达新平台“大连新达盟”注资600亿元，持股60%，万达商管保留40%权益，王健林让出绝对控制权但取消了对赌条款。
三、当前困局：3000亿有息负债与每天2000万利息
债务规模巨大：截至2024年9月底，万达商管有息负债约3000亿元，短期债务达662亿元，而账面现金仅116亿元，资金缺口高达数百亿元。
利息“碎钞机”：万达每年需支付利息70亿至100亿元，平均每天2000万至3000万元。卖资产回笼的超900亿资金中，超过六成被用于支付到期的利息，真正能偿还本金的不足三成。
个人信用危机：2025年9月，王健林因1.86亿元执行案被限制高消费（虽48小时内解除）；2026年4月，永辉超市申请对王健林强制执行38.6亿元个人担保债务，个人商业信誉面临严峻考验。