华创证券首席经济学家张瑜的核心观点是“十年战略看多黄金”，但同时强调这只适合普通人用5%的仓位进行长期配置——全球央行持续大手笔购入黄金，对普通投资者来说更应被视为资产配置的“压舱石”，而非短期投机工具。央行持续扫货黄金给普通投资者带来了三个关键启示：底层逻辑确认（全球去美元化趋势）、正确的参与方式（小仓位长期持有）、以及必须规避的陷阱（追涨杀跌和短期炒作）。
一、现象：全球央行正在集体“扫货”黄金
中国央行连续增持：截至2026年7月末，中国央行已连续21个月增持黄金，7月单月增持约20吨，创2023年10月以来最大单月购金量，黄金总储备达7608万盎司，创历史新高。
全球央行同步行动：2026年二季度全球央行净购金289吨，同比大增62%，创历史同期新高。世界黄金协会调研显示，45%的受访央行计划未来一年继续增持黄金。
黄金地位历史性提升：黄金已超越美债成为全球最大的官方储备资产，各国央行正持续调整储备结构，降低对单一美元资产的依赖。
二、底层逻辑：央行购金的三大战略动因
秩序重构（去美元化）：张瑜指出，央行购金的根本逻辑是全球秩序正在重构。类比历史上英镑取代荷兰盾、美元取代英镑时期，相关本位货币更迭都会带来黄金的长期牛市。
帝国拐点的激进应对：当全球主导国（美国）进入“帝国拐点”阶段，其政策的不确定性加剧，政治冒险主义增加，促使各国寻找非信用资产作为对冲工具。
金融对冲的稀缺价值：黄金与全球主要资产品类（股票、债券、大宗商品）的相关性均为最低，具备唯一“双侧对冲”价值，这是任何其他资产无法替代的功能。
三、对普通投资者的具体影响与建议
适合小仓位长期配置，而非重仓投机：张瑜明确建议，普通投资者纯投资组合中黄金配置5%即可。黄金“持有体验很差”，大部分时间不涨，收益只在短期脉冲式爆发，重仓持有体验极差。
短期炒作非常困难：黄金的主要玩家是全球主权储备，信息不对称极为严重，普通人很难准确预测短期走势；频繁短线交易不仅容易踩错节点，还会因高昂交易成本消耗本金。
“越跌越买”是正确的策略参考：央行的操作模式是“价格越低买得越多”（如3月金价低位时单月购金约5吨，7月回升至20吨）。普通投资者可参考此逻辑，在金价回调时分批布局，而非在金价暴涨后追高。