结合近期市场表现与多位分析师的研判，国际金银价格已进入阶段性底部区域，核心依据来自以下三大维度：黄金股的率先止跌、利空因素的充分消化以及央行购金的持续支撑。
一、关键先行指标：黄金股率先止跌拒绝新低
股市领先效应：在金价于6月中下旬还在下探时，A股和港股的黄金板块已率先企稳并拒绝跟随创新低，这被业内视为重要的见底信号，因为黄金股的弹性通常大于黄金本身，其率先止跌表明权益资本已提前定价“底部区域”。
资金结构变化：市场筹码结构出现改善。数据显示，全球最大的黄金ETF（SPDR）近期出现持续增持，结束了此前的长期净流出状态，同时期货市场的空头头寸也开始集中平仓，显示机构资金正在低位布局。
二、利空充分Price In：市场悲观情绪已然出清
价格消化利空：经过长达数月的调整，现货黄金价格在3900-4000美元/盎司区间已经充分反映了包括通胀预期、加息前景、美元强势等所有已知的利空因素。分析师认为，后续市场只有“边际改善”的空间，而“边际恶化”的概率已大幅降低。
宏观压力缓解：随着美国7月非农就业数据意外爆冷，市场大幅下调了对美联储加息的押注，美元指数随之走弱。持有黄金的机会成本随之下降，驱动国际金价从底部快速反弹，一度重返4400美元/盎司上方。
三、长线逻辑依旧坚挺：央行购金提供坚实底部
央行持续增持：各国央行仍在持续购入黄金。数据显示，2026年第二季度全球央行净买入黄金289吨，同比增长62%，创下历史同期新高。其中，中国央行在7月增持了64万盎司黄金，为近两年半来的单月最大增幅。
去美元化趋势：在全球去美元化、资产多元化配置的大背景下，黄金作为核心储备资产的地位继续被强化。世界黄金协会调查显示，89%的央行预计未来一年将继续增加黄金储备，这种长期化的买入行为为金价提供了坚实的实物支撑。