一、核心观点与配置建议
十年看多立场：张瑜自2023年12月起便明确“十年战略看多黄金”，至今观点未变。她多次强调，黄金的历史性涨幅往往发生在全球秩序更迭期。
配置比例：她反复建议，在家庭或个人可投资资产中配置 约5%的黄金较为合适。因为黄金“持有体验非常差”，大部分时间无息且高波动，收益往往在极短的时间内以脉冲方式兑现。
投资标的偏好：张瑜特别指出，她看多的一直是实物黄金，认为普通投资者更适合通过持有实物金来“管住手”，避免因短期波动而频繁交易。
二、看多黄金的三层底层逻辑
秩序重构：全球政治经济秩序正在经历重构，类似18世纪末英镑替代荷兰盾、20世纪美元替代英镑的历史时期，黄金在此期间均有3至5倍的巨大涨幅。
帝国拐点：大国“冒险主义”与激进政策加剧了全球系统的不确定性。美国政治冒险性越激进，黄金的战略避险价值就越高，涨幅也越大。
中立对冲：黄金与股票、债券、大宗商品等全球主要大类资产的相关系数极低，是模糊未来秩序中唯一的“双侧对冲”资产。
三、市场环境与验证
流动性冲击下的韧性：张瑜团队构建的模型测算显示，短期因为流动性需求引发的抛售，在日均交易量高达3600亿美元的黄金市场中影响有限，不足以撼动金价长期中枢。
央行购金支撑需求：全球央行持续增持黄金已成为黄金需求的重要增量。中国央行更曾连续20个月增持黄金，黄金已从单纯的避险工具升级为“去美元化”浪潮中的战略选择。
股价的“守门人”：张瑜强调，投资黄金应关注其长期逻辑，而非短期价格波动。她将自由现金流和息税前利润比作股价的“守门人”，这个逻辑同样适用于评估黄金相关资产的健康度。