2026年7月以来，日元对美元汇率呈现加速贬值态势，单月贬值幅度超过5%，并在8月初跌破一度被视为关键心理关口的122日元，刷新了1980年以来的最低记录。
一、近期汇率走势的核心表现
贬值幅度与速度：继5月短暂突破160日元后，6月底跌入153区间。7月进一步加速下行，8月5日跌至122日元，单周跌幅创近年之最。
关键点位失守：120日元的历史低点被轻易击穿。市场分析师指出，当前汇率的波动率已远超过去十年的常规区间。
与其他主要货币的对比：在G10货币中，日元2026年以来的贬值幅度居首。同期，瑞士法郎、欧元对美元均保持稳定或小幅升值。
二、本轮贬值的主要驱动因素
美日利差持续扩大：美联储迫于通胀压力维持高利率，2026年7月美国基准利率仍维持在5.25%-5.5%区间。日本央行在7月政策会议上按兵不动，将基准利率维持在0.25%，导致两国10年期国债利差突破5个百分点。
市场对日本央行信任度下降：日银坚称当前通胀是成本推动型，未释放明确的加息信号。对冲基金与外汇投机者加大做空日元力度，数据显示日元净空头头寸在7月飙升至历史新高。
东欧地缘冲突引发避险转移：地缘冲突导致能源价格走高，而日本作为能源进口大国，贸易逆差进一步恶化，加剧了日元的结构性卖压。
三、对日本经济与市场的即时影响
进口成本的冲击：以美元计价的原油、粮食进口价格飙升，7月企业物价指数（CGPI）同比上涨3.5%，远超日本央行2%的通胀目标。
股市的剧烈分化：出口导向型行业如丰田、东京电子因海外利润换汇后大幅增长，股价创下新高。依赖进口原材料的企业，如电力、食品加工行业，利润率承压，股价下跌。
民众生活感受恶化：媒体调查显示，超八成受访者感受到“涨价潮”。此前因“春斗”加薪带来的购买力提升，已被日元贬值完全吞噬。