李国庆在宇树科技申购当天（8月10日）发视频直言，宇树“龙头老大地位无可争议”，但当前群雄崛起，600亿估值对应219倍市盈率，匹配的利润增速远低于市场预期，他对此持保留态度。
一、李国庆质疑的核心：增速与估值不匹配
市盈率极端偏高：宇树发行市盈率达219.23倍，远超行业平均38.56倍，直接触发估值泡沫争议。
利润增速明显失速：公司当前利润增速约40%—50%，远低于支撑高估值所需的200%以上预期增幅；2026年一季度扣非净利润同比下滑52.55%，营收增速也从前三年的超220%降至68%左右。
李国庆认为：218倍的市盈率已经提前预支了未来数年的成长空间，一旦增速兑现不足，估值将面临大幅回调压力。
二、市场格局的变化：龙头优势面临挑战
群雄并起，赛道拥挤：李国庆在视频中特别指出，仅峰尚资本AI基金就已经看了80多家机器人公司，行业已从“独角戏”进入“百团大战”阶段。
科研市场见顶预警：宇树人形机器人2025年收入的73.6%来自高校和科研院所，科研采购池子有限，未来1—2年内可能触顶。
真正的工业大单尚未落地：工业场景收入占比不足9%，替代高危岗位的规模化订单还未到来，这是李国庆质疑高估值的现实依据之一。
三、市场其他声音的佐证
机构分歧巨大：建银国际给出的宇树二级市场估值参考范围在600亿至1090亿元之间，上下近500亿元，分歧之巨大说明估值本身缺乏共识支撑。
一级市场玩家已着急“下车”：宇树九年估值翻了1270倍，早期股东账面浮盈惊人，IPO的紧迫性更多来自“想下车的人”而非公司自身。
打新门槛极低但中签率极低：中一签需缴款7.54万元，顶格申购仅需6万元沪市市值，中签率预估仅0.02%—0.05%，散户博弈难度极大。