2026年下半年，在经历了此前一轮超过30%的深度回撤后，多家权威研究机构与市场分析人士密集发声认为，国际金价已从高位回落至关键支撑区域，当前4000美元/盎司附近已被视为本轮调整的阶段性底部，多空力量正围绕这一关口重新平衡。
一、底部区间确认：4000美元关口形成强支撑
机构明确认定底部：中信证券8月报告指出，基于最大回撤模型（-29%）和六因子模型测算，本轮金价底部约在3840-3970美元/盎司，4000美元附近大概率是本轮调整的底部区域。
技术面反复验证：新华财经7月初分析显示，金价连续多次跌破4000美元后均在日内快速收复，日布林带下轨与下降通道线共振于3920美元附近，该区域对价格形成强劲支撑，短期低点形成的概率正在增加。
投机资金基本出清：分析人士指出，从1月到6月，金价经历了地缘冲突推升、投机资金恐慌流出、市场脱敏等多阶段运行，到6月底7月初，投机资金已基本出清，市场进入磨底阶段。
二、宏观因素转向：制约金价的压力正在减弱
油价暴跌压制通胀预期：随着霍尔木兹海峡局势的缓和及美伊谈判的推进，国际油价大幅回落，布伦特原油跌破71美元/桶。油价的持续下行有效降低了市场通胀预期，间接缓解了高利率对黄金的压制。
美联储鹰派立场出现松动：美联储主席沃什7月1日公开表示“通胀风险已经消退”，市场对加息的极端悲观预期得到修正，9月议息会议维持利率不变的概率回升至41.1%。
美元指数承压走弱：油价回落、美国财政赤字加速扩张的预期令美元指数承压，弱势美元环境为金价提供了基础支撑。
三、长期逻辑不变：央行购金与去美元化持续托底
全球央行持续增持：中国央行截至5月末已连续19个月增持黄金，5月单月增持量创近16个月新高。世界黄金协会调研显示，89%的受访储备管理者预计未来12个月内全球央行将继续增持黄金。
三大结构性牛市支柱未动摇：中信证券研报指出，当前黄金仍处于2015年开启的第三轮大牛市中。美国财政赤字加速扩张、逆全球化下地缘裂痕难以弥合、全球央行持续购金这三大长期驱动因素没有任何改变。
金融机构上调预期：尽管短期金价经历大幅回调，部分对冲基金仍预计年底金价有望攀升至4500美元/盎司，高盛将年底目标价定为4900美元/盎司，行业对中长期金价依然保持乐观。