近期国际金价强势反弹，一周涨超7%，站上4400美元/盎司关口，有投资者靠本轮行情账面回血近7万元；这轮大涨的核心推动力来自美国疲软就业数据激发的降息预期、中东局势缓和引发的通胀预期降温，以及全球央行持续大手笔购金为金价托底。
一、美国就业数据“爆冷”触发降息预期
非农数据意外走弱：美国7月非农就业人数减少2.3万人，远低于市场预期的增加约8万人，且前两个月数据合计下修10.3万人。
货币政策预期转向：疲弱就业数据直接瓦解了市场对美联储继续加息的押注，9月维持利率不变甚至重启降息的预期大幅升温，美元指数快速走弱，美债收益率同步回落。
持有黄金成本降低：黄金作为“零息资产”，机会成本与利率直接挂钩。降息预期升温意味着持有黄金的机会成本降低，全球资金大批量涌入黄金市场，直接拉动金价短期跳涨。
二、中东局势缓和叠加通胀预期降温
地缘逻辑完成切换：此前国际油价因地缘冲突高企，推升通胀压力，进而压制金价；但随着8月以来霍尔木兹海峡重开谈判取得进展，能源价格回落，市场通胀预期随之降温。
央行货币政策空间打开：通胀预期走低，意味着全球主要央行进一步收紧货币政策的必要性大幅降低，货币宽松预期为黄金价格提供了额外上行动力。
配置价值被重新锚定：中东局势转向缓和，缓解了此前“地缘冲突→能源涨价→加息压制金价”的负向传导链，黄金估值中枢获得快速重估。
三、全球央行持续大手笔购金提供坚实托底
央行购金创同期新高：2026年二季度全球央行净买入黄金288.9吨，同比暴增62%，创下历史同期最高纪录。
中国央行连续增持：截至2026年7月，中国央行已连续21个月增持黄金储备，7月份单月增持64万盎司，为金价提供长期刚性买盘支撑。
去美元化趋势不可逆：在多国寻求外汇储备多元化、美元信用体系受冲击的背景下，央行购金已成长期结构性需求，为金价筑牢底部，杜绝深度回调的可能。