美国7月核心CPI同比涨幅回落至2.5%、完全符合市场预期，数据落地后现货黄金在短线跳水后迅速反弹并刷新日内高点，一度突破4430美元/盎司，市场对美联储9月加息的预期也进一步降温。
一、核心CPI数据出炉：符合预期但结构分化
整体数据：美国7月未季调CPI同比上涨3.4%，为3月以来最小增幅，符合市场预期，前值为3.5%；环比上涨0.1%，重回正增长区间。
核心CPI：剔除食品和能源后的核心CPI同比上涨2.5%，符合预期，前值为2.6%；环比上涨0.2%，前值为0.0%。
结构特征：能源价格环比下降1.5%，成为整体通胀回落的主要拖累；住房成本虽环比仅涨0.1%，但仍贡献了当月整体CPI涨幅的约三分之二，核心服务价格并未全面降温。
二、对美联储政策预期的传导：加息概率走低
加息预期降温：数据公布后，交易员进一步下调美联储9月加息概率，芝商所FedWatch工具显示9月加息概率已降至约42%至45%；Polymarket预测市场显示加息概率一度跌至32%。
政策观望窗口：摩根士丹利首席经济策略师指出，符合预期的通胀数据延续了"没有必要加息"的市场叙事，美联储9月很可能选择维持利率不变。
内部仍有分歧：7月会议曾以9票对3票决定维持利率区间不变，核心通胀的粘性让部分官员仍保留加息选项，8月通胀和就业数据将决定最终方向。
三、黄金市场反应：短线跳水后强势拉升
价格走势：数据公布后现货黄金短线跳水约30美元，随后迅速反弹并刷新日内高点，涨幅一度逼近1.6%，突破4430美元/盎司关口；COMEX黄金期货同步走强，保持高位震荡。
联动资产：美元指数走弱，美债收益率全线下行，美股三大期指走高，纳斯达克100指数期货涨幅扩大至1%。
核心逻辑：符合预期的通胀数据缓解了通胀反弹担忧，叠加此前非农就业数据意外爆冷，市场对美联储维持当前利率的预期增强，利好无息资产黄金。
