一、最烧钱的算力基建：自建GPU集群与数据中心
采购高性能芯片：一季度和二季度的大额预付款主要用于锁定英伟达等厂商的GPU产能，二季度资本开支付款593亿元中，最大单项即为算力芯片采购。
扩建AI数据中心：资金用于新建和改造专用数据中心，配套51.2T交换机、800G/1.6T光模块、液冷系统等。
国产芯片储备：管理层明确表示，2026年下半年起国产AI芯片将逐月到位，以缓解算力瓶颈并推动云服务对外商业化。
二、核心模型研发：混元Hy系列迭代与推理支撑
混元Hy3彻底重构：前OpenAI研究员姚顺雨主导团队重组后，推出总参数2950亿、激活参数210亿的Hy3 preview，支持256K超长上下文，在OpenRouter上连续三周登顶周榜。
后续模型仍在加码：二季度资本开支明确用于支持Hy模型升级，Hy4模型预计将于2026年晚些时候上线。
推理成本优化：通过模型架构改进将推理成本降低50%以上，为大规模商用铺路。
三、AI应用矩阵：WorkBuddy与微信AI是绝对重点
WorkBuddy与CodeBuddy：二季度WorkBuddy月访问量达2097万次，在国内办公智能体平台中排名第一。腾讯明确将额外算力用于支撑这两款产品的推理需求。
微信AI智能体"小微"：已启动小范围灰度测试，由定制化模型WeLM驱动，目标是将AI能力嵌入近14亿月活的微信生态，支持调起小程序、生成图片、汇总群消息等功能。
元宝等C端产品：智能助手"元宝"月活已突破1亿，同样依赖大量推理算力支撑。
四、对外投资：补强产业链短板
模型层投资：跟投阶跃星辰B+轮（50亿元），加码智谱AI、MiniMax、DeepSeek等头部模型公司。
芯片与算力层：增持燧原科技（AI训练芯片，持股20%）、云豹智能（DPU，持股22.5%），补强国产算力供应链。
应用层投资：覆盖AI办公、智能驾驶、金融AI等垂直领域，聚焦可快速落地的商业场景。
五、腾讯云服务升级：满足外部客户需求
算力投入的另一重要去向是扩容腾讯云的GPU资源。此前腾讯云因算力紧缺，一度优先保障内部需求而无法充分服务外部客户。
二季度金融科技及企业服务收入同比增长9%至603亿元，其中企业服务收入增长20%，部分受益于AI相关云服务需求上升。