知名投资人段永平一周内对泡泡玛特完成了“被动减持”后又“被动增持”的操作，持股比例从7.65%降至5.55%再回升至7.70%，其背后并非主动买卖，而是他那套独特的“期权收租”策略在自动运行。
一、一周内两次变动的真实经过
首次“被动减持”：港交所7月30日披露，段永平在泡泡玛特的多头持仓从7.65%降至5.55%，减少约2.1个百分点。由于他7月23日刚公开表态“10年内大概率不卖”，引发市场热议。
紧急澄清：段永平回应称“就是put expired（到期了），部分被call走了”，泡泡玛特方面也澄清并非主动减持，而是此前卖出看涨期权被行权，按约交付股份所致。
再次“被动增持”：仅一周后，8月6日港交所披露显示，段永平持股比例从5.55%回升至7.70%，持股数增至1.02576亿股，原因是“有责任购入相关股份”，即他此前卖出的看跌期权被行权。
二、核心原因：期权策略驱动被动操作
“卖Put”与“卖Call”交替运作：段永平标志性的期权策略是持有正股的同时，卖出看涨期权（Call）收取权利金；当股价上涨时，他持有的正股被动交付出去，仓位下降；当股价下跌时，他卖出的看跌期权（Put）被行权，有责任按约定价格买回股票，仓位回升。
短期价格区间窄：分析人士指出，他设置的期权执行价格区间比较窄，属于短期交易行为，一旦股价触及，就会自动触发被动增减。 近期泡泡玛特股价在150-170港元区间震荡，正好触发了他的策略开关。
并非买卖信号：段永平强调“我是不会买Option的……我继续卖put就可以了”，表明这两次变动只是他持续“收租”策略的一部分，而非改变对泡泡玛特的长期看法。
三、策略背后的长期看好立场
“10年不卖”的承诺未变：尽管一周内仓位剧烈波动，但段永平从7月至今反复强调，泡泡玛特他才刚开始买，10年内大概率不会卖。 最新的8月增持也印证了他看多意愿。
估值与成长性吸引：他认为泡泡玛特商业模式已跑通，企业文化很好，从未来10年角度看升值空间巨大。 交易所以“被动方式”让他低位接回股份，实际强化了他的持仓成本优势。