空调巨头格力电器（000651.SZ）遭遇“掉队”质疑：2025年营收同比降9.89%、连续两年负增长，家用空调线上零售额市占率24.3%、线下28.4%，被美的反超。[1][2]格力押注自研工业机器人，试图跳出舒适区，重塑增长逻辑。
这一话题在2026年8月13日被再度热议。格力电器总部位于广东珠海，长期以空调为主业，曾被视为A股“白马股”代表。据格力电器2025年年报，公司营收同比下滑9.89%，为连续第二年下滑；尽管净利润仍保持盈利，但市场对其多元化进展缓慢的担忧集中爆发。奥维云网（AVC）零售监测数据显示，2025年格力品牌家用空调线上零售额市占率为24.3%，线下为28.4%，均出现不同程度下滑，并被美的集团反超[1][2]。“掉队的格力”由此成为财经圈高频讨论词。
要理解“掉队”讨论，需先厘清一个事实：格力并未陷入经营危机，而是陷于“预期落差”。从资产负债表和经营现金流看，格力仍是盈利能力较强的制造企业；但从成长性看，空调主业天花板显现，新业务尚未形成规模，导致市场对其估值逻辑从“高增长白马”转向“成熟但缺乏第二曲线”的传统制造企业。这正是“掉队”标签的真正来源。
一、格力电器为什么会被说“掉队”？
直接原因是2025年营收同比下滑9.89%，连续第二年负增长，且家用空调线上线下市占率均被美的反超。在格力电器2025年年报披露后，多个财经榜单和投资者社区将“掉队”与格力关联，核心依据正是这些可量化的公开数据[1][2]。
从时间线看，格力电器的营收增长拐点出现在2024年。据公开财报数据，2024年格力营收已出现下滑，2025年降幅扩大至9.89%。而同一时期，美的集团通过多品类运营和海外扩张，在收入规模和增速上拉开差距。家电行业观察人士指出，空调行业受房地产周期和天气因素影响较大，格力对空调单一品类的依赖，使其业绩波动强于多元化布局更均衡的竞争对手。
资本市场反应更为直接。在“掉队”讨论发酵过程中，格力电器估值仍处于历史低位区间，而市场给予美的、海尔等公司的估值溢价，部分来自其新业务叙事。不过也有财经分析师持不同观点：格力净利润率较高，现金流稳健，若未来机器人业务放量，存在重新定价的空间。这些讨论表明，“掉队”并非定论，而是对公司成长阶段的不同判断。
二、格力真的“困在舒适区”里了吗？
从渠道依赖、产品结构与改革节奏看，格力确实存在“舒适区”惯性，但并非没有突围行动。所谓“舒适区”，是指格力长期依赖线下经销体系和高毛利率的空调产品，这套模式在过去二十年成就了龙头地位，但在电商渠道和价格战冲击下，反而成为转型阻力。
渠道变革与经销商博弈
格力早年的区域经销模式，通过与经销商深度绑定建立了庞大线下网络，但其层级化结构在线上渠道崛起后逐渐失灵。董明珠亲自推动直播带货和新零售渠道改革，试图缩短中间环节，却动摇了传统经销商的利益格局。2022年，河北总经销商公开“倒戈”转向飞利浦事件，就是渠道改革阵痛的典型注脚。据公开报道，这一事件反映出格力在“保线下”与“转线上”之间的两难。
产品结构偏科：空调占比过高
在格力营收结构中，空调业务占比长期超过70%，生活电器、智能装备等其他板块尚未形成规模。高端定位保证了较高的毛利率，例如2025年消费电器毛利率达到35.28%[2]，但高毛利也意味着降价空间有限，在价格战中不如竞品灵活。奥维云网数据显示，格力空调线上、线下市占率在2025年均下滑，说明消费者在性价比与品牌之间开始出现分化[1]。
舆论场上，部分网友认为格力“吃老本”，另一部分则认可其技术积累。格力官方并未直接回应“掉队”言论，但在2025年年报管理层讨论中强调“坚持自主创新、向高端装备转型升级”。这可以视为对“舒适区”质疑的间接回应。
三、格力靠自研工业机器人能跳出“舒适区”吗？
从战略方向看，自研工业机器人是一条“难而正确”的路径，但短期难以对冲空调下滑，需关注订单与收入兑现。格力没有选择简单切入消费级风口，而是向上游核心装备延伸，逻辑是掌握智能制造的关键环节。
核心装备自主化：从“用机器人”到“造机器人”
据公开报道，格力已实现工业机器人的伺服电机、减速器、控制芯片完全自研自产，全球70多座生产基地均使用自家工业机器人，用“自家机器造自家家电”。这一布局的产业意义在于：减少对进口装备的依赖，降低资本开支，同时将制造经验转化为对外输出的工业解决方案。
智能制造版图初现
公开信息显示，格力已建成亚洲首座全自动化碳化硅芯片工厂，并自主研发智能制造系统提升生产效率。央视财经报道曾指出，机器人产业链正从概念走向订单兑现期，格力作为工业装备供应商有望在这一波产业升级中受益[3]。此外，董明珠在人民日报专访中强调：“做制造业要一个一个螺丝钉打造”，进入芯片、数控机床等领域并非跨界追风，而是为了不被“卡脖子”[4]。这体现了格力管理层对“耐心制造”的坚持。
风险与局限：新业务尚小，竞争激烈
也必须看到，格力机器人业务在上市公司收入中的占比仍低，公开财报中尚未单独披露详细收入规模。同时，工业机器人市场已有发那科、ABB、安川等国际巨头和国内众多新玩家，格力需要证明其产品在开放市场的竞争力，而不仅是内供能力。因此，自研机器人能否真正成为第二增长曲线，仍需观察订单量、毛利率和外部客户拓展情况。
四、格力与美的的差距到底在哪里？
格力与美的的差距，不在空调单品的技术力上，而在多元化和渠道数字化带来的抗风险能力上。美的通过收购库卡切入机器人自动化领域，并推进多品类、全球化和ToB转型，收入结构更均衡；格力则仍以空调为绝对核心，新业务体量尚小。
为了更直观地呈现差异，下面从业务结构、核心数据、优劣与影响人群作对比：
| 对象 | 核心数据 | 优势 | 短板 | 适合谁/影响谁 | 注意点 |
|---|---|---|---|---|---|
| 格力电器 | 2025年营收同比下滑9.89%；线上空调市占率24.3%，线下28.4%；消费电器毛利率35.28% | 空调技术壁垒深厚，毛利率高，现金流稳健；自研机器人形成核心部件自主能力 | 空调营收占比超70%，第二曲线未成规模；渠道改革存在历史遗留博弈 | 关注长期制造能力和自主技术突破的投资者；空调存量用户 | 新业务收入未单独披露，需以2025年年报及后续公告为准 |
| 美的集团 | 2025年营收与空调市占率未在本素材中给出具体数，需以官方财报为准；但集团收入规模、多元化程度高于格力 | 多品类运营平滑周期，海外收入占比高，机器人业务（库卡）已形成产业链协同 | 空调单项毛利率可能低于格力，部分收购后整合仍需持续投入 | 偏好均衡组合、全球化布局的投资者；家电全品类用户 | 相关对比数据需以美的官方发布的最新财报为准 |
从表格可以看出，格力在空调主业的盈利质量上仍有优势，但美的在“第二增长曲线”的确定性上更让市场放心。这就是市场长期讨论“美的超越格力”的核心原因。需要注意的是，上表中的美的数据未在本次掌握的素材中披露具体数字，投资者在实际参考时须查阅双方最新年报与零售监测报告。
五、投资者和消费者应如何看待格力的“掉队”与转型？
应区分短期业绩波动与长期战略升级，不轻言“掉队”，也不盲目乐观。格力目前的状态是“主业稳、新业弱、转型急”，这种组合在转型期企业身上并不罕见。
投资者视角：留意新业务的“实”与“虚”
投资决策不应仅凭“掉队”情绪。建议关注三类可验证指标：一是空调市占率是否止跌回升；二是机器人及智能装备收入增速与毛利率变化；三是渠道改革后，线上收入占比是否持续提升。所有判断需以公司定期报告和官方披露为准，本文不构成投资建议。
消费者视角：空调品质仍是核心决策因素
对于普通消费者，格力空调在核心部件质保、售后网络和耐用性方面仍有一定口碑。自研机器人等新业务短期内不会直接影响终端产品价格，但若智能制造能降低成本，未来可能在价格上有所体现。
延伸视角：自研模式与并购模式的对比
在A股家电公司中，格力选择“自研”突破，而美的选择“并购”（库卡），海尔则强调“生态品牌与高端化”。三种路径没有绝对优劣，关键取决于公司治理和执行。格力能否用自研模式跑通高端制造逻辑，将是未来两年最重要的观察点。类似案例可参考华为在芯片领域的长期投入——前期利润承压，但一旦突破，护城河更深。当然，制造业风险同样存在，需动态跟踪。
常见问题：关于“掉队的格力”与格力转型
Q1：格力电器掉队了吗？
A1：短期看确有“掉队”迹象，但长期定论尚早。格力电器2025年营收同比下滑9.89%，连续第二年负增长；家用空调线上、线下零售额市占率分别为24.3%和28.4%，被美的反超。这些是“掉队”讨论的主要依据。不过格力净利润仍稳健，自研机器人等新业务尚在投入期，是否长期掉队需观察后续财报，数据以官方实时信息为准。
Q2：格力电器2025年营收下降了多少？
A2：据格力电器2025年年报，营业收入同比下降9.89%，为连续第二年下滑。空调业务仍是绝对主力，占比超过70%。奥维云网数据显示市占率下滑，但具体分品类数据需以官方财报和零售监测报告为准。
Q3：格力自研机器人进展如何？
A3：据公开报道，格力已实现工业机器人伺服电机、减速器、控制芯片自研自产，全球70多座生产基地使用自家机器人，并建成亚洲首座全自动化碳化硅芯片工厂。但机器人业务收入占比和产能利用率未单独披露，需以格力电器官方公告为准。
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