2026年7月底，美国为阻止日元跌至40年新低，破例动用欧元储备而非美元来买入日元，这一“卖欧元救日元”的操作引发欧元兑日元汇率短线暴跌，一度跌破180关口，但更深远的影响在于它打破了二战后西方央行间的重大外汇行动事前协商惯例。
一、干预背景：日元危机倒逼美日罕见联手
汇率崩跌：2026年7月下旬，日元兑美元汇率一度逼近164关口，创下近40年新低。
日本孤注一掷：日本央行在7月30日至31日两天内斥资约870亿美元（约13.8万亿日元）买入日元，这是日本有记录以来最大规模的单日干预。
美国罕见下场：7月31日，美国财政部通过纽约联储指令高盛和摩根士丹利，在外汇市场卖出欧元、买入日元，规模为50亿至100亿美元。这是1998年亚洲金融危机以来美国首次直接买入日元提振汇率。
二、操作逻辑：为何拿欧元“垫背”
保护强势美元：若美国直接卖出美元买入日元，会向市场释放“美国主动压低美元”的信号，动摇美元信用并加剧国内通胀压力。改用欧元储备，则既能形成日元买盘，又不伤及美元汇率。
防范美债风险：日本持有约1.2万亿美元美债，是美国最大的海外债主。若日元持续贬值，日本被迫抛售美债换取美元来干预汇率，将直接推高美国长端利率，抬高政府融资成本。美国出手救日元，本质是防止美债市场出现雪崩。
一石三鸟的成本核算：通过卖出欧元，美国实际上把汇率调整压力转嫁给了欧元区，自己几乎零成本地稳住了日元、保住了美债市场、维护了美元强势地位，被市场称为“低成本给盟友做人情”。
三、对欧元汇率的具体影响：短期冲击明显，但非结构性打击
欧元兑日元短线急跌：干预行动后，欧元兑日元自高位连续两日下跌，一度跌破180关口，跌幅超4%。
绝对跌幅有限：数百亿美元的交易规模放在日均交易量7万亿至8万亿美元的全球外汇市场中，并不足以对欧元形成长期压制。干预期间欧元兑美元汇率基本持平，欧元的下跌主要源于日元走强而非欧元自身走弱。
程序冲击大于价格冲击：真正引发市场震动的是美方未提前告知欧洲央行便直接抛售欧元。欧洲央行高级官员称此举“史无前例违反合作惯例”，可能威胁数十年建立的西方央行互信机制。这种信任折损让欧元在心理层面额外承压。