联想ISG业务上季度营收暴增98%至579亿元，虽然外界普遍将增长归功于AI，但杨元庆明确表示，AI业务在ISG中目前只占“小头”，真正的驱动引擎其实是传统计算需求的全面爆发与AI算力订单的疯狂增长。根据联想集团2026年8月13日发布的2026/27财年第一财季业绩，ISG基础设施方案业务集团实现营收579亿元，同比增长98%，运营利润约53亿元，利润率从负值跃升至9.1%，成为集团新的利润增长引擎。这一爆发式增长的驱动力可以从三个维度拆解：
一、传统计算需求全面爆发，撑起营收大头
主力业务仍是传统服务器与存储：杨元庆在业绩沟通会上明确指出，尽管AI被市场热议，但传统计算业务仍是最主要的业务组成，AI在ISG中的占比“还是小头”。
企业数字化转型拉动通用需求：全球企业加速数字化、云化转型，对通用CPU服务器、存储设备和网络基础设施的采购需求旺盛，这是ISG得以实现接近翻倍增长的基本盘。
存储涨价周期带来额外收益：杨元庆预计今明两年存储供应紧张将持续，涨价行情直接拉动了ISG业务的营收规模和利润率。
二、AI算力订单储备暴增，形成强预期驱动
订单量级跃升：AI服务器储备订单从上一财季末的1400亿元猛增至3600亿元，环比暴增157%，意味着未来数季度的业绩已有强力支撑。
供应链成为关键瓶颈：3600亿元订单在手，但营收转化率高度依赖供应链交付能力，杨元庆表示“下一季度的交付和订单”将逐季验证增长成色。
客户结构向高利润方向迁移：新兴云厂商（非自研硬件的大厂）成为订单主力，这类客户更依赖OEM厂商提供整机集成与液冷等打包服务，单机毛利更高，直接推升了ISG利润率的显著改善。
三、混合式AI战略与核心技术壁垒兑现
海神液冷技术构筑差异化：联想自主研发的Neptune海神液冷解决方案，在应对AI大模型高功耗场景中具备显著能效优势，成为拿下大型订单的关键技术武器。
“ODM+”模式提升竞争力：联想将自有制造与外包制造结合的“ODM+”模式，能灵活满足客户个性化需求，同时保持成本竞争力与交付速度，在新兴云厂商客户争夺战中占据主动。
全球供应链网络提供规模保障：联想在全球拥有30多家制造基地，具备“全球资源、本地交付”的能力，让其在面对3600亿元级别订单时，产能调配和就近交付能力远超竞争对手。