胖东来近期接连关闭许昌生活广场等老店，但这并非收缩信号，相反，它正以“梦之城”和郑州首店为支点，加速向高品质、大体量的新一代商业综合体升级，全国扩张步伐并未放缓，而是换了一种打法。
一、老店关闭系主动“换血”，而非被动收缩
胖东来此次关闭的主要是许昌生活广场店、人民路店等运营超20年的老店。以生活广场店为例，该店2002年开业，年销售额约20亿元、年利润超1亿元，堪称“现金奶牛”。关闭的直接原因是租约纠纷和硬件老化：2015年员工签约失误导致个别房东坐地起价，租金“涨到无法想象的地步”，同时楼龄超24年、无地下停车场、动线落后，改造难度大。于东来明确表示“信仰和开心永远是第一位”，宁可放弃利润也不妥协。这种“主动关掉品质跟不上的老店”的做法，本质是品牌升级的自我淘汰，而非经营困境下的被动收缩。
二、新项目同步上马，扩张重心转向“大体量+高品质”
在关停老店的同时，胖东来的新项目正密集推进：- 许昌“梦之城”：位于许昌高铁东站旁，总建面约42万平方米，投资50亿元，涵盖百货、超市、酒店等全业态，配有超8000个停车位，已于2025年2月获批。- 郑州首店：选址郑州东站东广场地下商业广场，总面积超10万平米，定位商务、旅游、通勤三大客群，2025年3月已官宣。这两大项目表明，胖东来并非停止扩张，而是从“社区老店”转向“城市级地标综合体”，用更高标准的新店替代老旧门店。
三、自有物业战略与财务底气支撑“以退为进”
胖东来敢于关掉盈利老店，底气来自零负债的财务结构和品牌自带的流量能力。2025年集团销售突破235亿元，账上现金约41亿元，无银行贷款。生活广场店1亿多元利润在集团总盘子里占比不到5%，关店不影响根基。更重要的是，于东来近年倾向于自持物业——无论是梦之城还是郑州项目，均选址交通枢纽旁的国有或自有地块，彻底规避房东坐地起价的风险。这一“以退为进”的策略，本质上是在为更健康、更可控的全国化扩张铺路。