证券ETF国泰（512880）近30日吸金超80亿元，但当前估值不仅不高，反而处于近十年历史极端低位，市盈率、市净率均位于深度低估区间，呈现“资金越跌越买、业绩向好估值向下”的显著背离。
一、估值数据：PE与PB双指标触及历史极低区间
当前中证全指证券公司指数的估值水平在多个维度均处于历史底部：
市盈率（PE）约15倍：截至2026年8月中旬，指数PE约为15.02-15.13倍，处于近一年估值区间的20%分位数，近十年分位仅3%-7%——意味着过去十年中超过93%的时间，板块市盈率都高于当前水平。
市净率（PB）仅1.29倍：远低于十年中枢的1.6-1.7倍，仅高于历史极端熊市大底时的水平。板块内部如中信证券、华泰证券、国泰海通等头部券商，PB普遍在0.9-1.0倍之间，已大面积“破净”。
历史纵比指标：从近十年估值“地板”来看，当前PE几乎贴近历史最低水平，PB也仅略高于极端底部区域，估值性价比极高。
二、估值与资金行为：深度低估吸引逆势布局
资金在低估值区域的持续涌入，构成了当前证券ETF的核心交易特征：
“越跌越买”态势明显：近30日累计净流入超80亿元，推动ETF最新规模达到约635-638亿元，显示大资金将回调视为配置窗口。
连续吸金周期：证券ETF国泰此前已出现长达14周的规模连续正增长，即便在板块股价表现相对低迷的时段，资金仍在持续借道ETF布局。
配置而非投机：大资金选择ETF而非个股，核心逻辑是在行业估值极低时分散配置、博取板块整体估值修复的收益，而非短线炒作个股。
三、估值修复空间：业绩向上与估值向下的背离
当前券商业绩基本面与估值形成鲜明反差，为估值修复提供了潜在支撑：
- 对比维度
- 当前状态
- 业绩趋势2026年券商中报大面积预喜，行业ROE稳定在7%-9%；日均成交额维持2.5万亿上方，证券交易印花税前5月同比增长88.8%
- 估值位置PE、PB均为近十年极低分位，大量头部券商“破净”
- 潜在修复空间参照十年估值中枢，PB存在约23%-32%的修复空间，PE修复空间更达45%-80%
- 基本面匹配业绩向上、估值向下，形成明显背离格局，低估值提供了较高的安全边际
整体来看，证券ETF国泰当前所处的估值水平，不论从历史分位、绝对数值还是业绩对比维度，均指向深度低估区间，这也是近30日超80亿元增量资金持续涌入的核心逻辑基础。