一、金价反弹的现状：从低谷到4400美元
国际金价大幅反弹：截至8月12日，纽约商品交易所黄金期货价格报4467.5美元/盎司，较7月底涨幅显著。8月11日盘中一度突破4400美元关键关口，单周涨幅超过7%，创下今年1月以来最大单周涨幅。
国内金价随之走高：国内品牌金饰克价从8月初的878元/克一路上涨，截至8月12日逼近1330元关口，一个月内涨幅超100元。周大福足金饰品报1329元/克，周生生报1328元/克。
黄金ETF资金涌入：同花顺iFinD数据显示，截至8月11日，14只黄金主题ETF规模合计2740.62亿元，近一周内合计增长276.01亿元，华安黄金ETF重返千亿元规模。
二、本轮反弹的核心驱动：多重力量共振
美国就业数据骤然降温：美国7月非农就业人数减少2.3万人，今年以来"最差成绩单"出炉，市场对9月加息的预期迅速降温，美元指数与美债收益率同步下行，持有黄金的机会成本降低。
地缘冲突缓解带来通胀预期回落：美伊局势缓和、霍尔木兹海峡临时航道落地带动国际油价大幅下挫，通胀预期随之回落，进一步削弱了美联储加息动力。
全球央行持续"去美元化"购金：世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行总计购买黄金289吨，同比增长62%。各国央行加速囤金，本质上是对美元信用体系的重新评估，为金价提供了坚实底部支撑。
三、反弹≠反转：当前市场的核心判断
专家普遍定性为"阶段性反弹"而非趋势反转：东方金诚高级副总监瞿瑞指出，美联储"高利率维持更久"的政策基调尚未根本扭转，实际利率仍将高位震荡，黄金缺乏趋势性上涨的核心支撑。中国外汇投资研究院李钢也认为，目前行情更偏向牛市中的修复性上涨。
判断真正反转需等待三重信号：一是10年期美债实际利率趋势下行、美元进入中期贬值通道；二是黄金ETF连续4周以上净流入；三是美国核心通胀持续回落、美联储明确转向降息——目前这些条件尚未全部满足。
短期风险同样不容忽视：国际金价单周涨幅过大，技术上存在超买回调需求；本周即将公布的美国7月CPI数据若高于预期，可能短暂修复加息预期，引发金价波动。多位专家提醒，当前行情属"脉冲式"拉升，后续大概率伴随剧烈震荡，而非单边直线上行。