国内多晶硅现货市场已连续两周“零成交”，但期货盘面反而剧烈震荡、涨跌反复，核心原因在于政策托底预期与疲弱现实基本面之间的激烈拉锯，市场正处于价格重构的关键过渡期。
一、政策与成本：构筑坚定的底部防线
监管介入升级：从8月初起，市场监管总局直接介入光伏行业价格合规指导，明确低于成本销售将触碰《价格法》红线，行业自律正式转向法治化监管。
成本核算重构：行业全面转向完全成本核算逻辑，企业普遍暂停出具正式报价单，以口头试探性报价为主，全成本区间约3.8-4.0万元/吨以上，折算交割品成本相应上浮。
底部支撑明确：多晶硅企业认为当前价格已低于行业成本，持续下探不利于产业健康发展，因此集体暂停报价，静待市场信号明朗。
二、现实供需：压制上方空间的“天花板”
库存高企：截至7月底，多晶硅行业库存已达约52.2万吨，当月库存新增近1万吨，供需失衡格局未变。
需求疲弱：下游硅片企业开工提升有限，采购计划暂未明确，终端电站收益率走弱导致刚需跟进乏力，采购极度谨慎。
供给收缩但未逆转：1月产量环比减少8.3%至约10.2万吨，但2月排产预计进一步降至8.5万吨，虽有助于缓解压力，但尚不足以改变整体过剩格局。
三、情绪博弈：市场消息与资金对决
小作文与政策传闻频繁：围绕“企业开会限产”、“收储方案落地”、“完全成本上报”等传闻，市场每天盘内能流传数十篇小作文，真假难辨却直接左右盘面走势。
多空资金激烈交锋：盘面逻辑清晰体现为“政策守住底部，基本面压住上方”，大资金采取区间波段操作，低位博弈修复性多头，高位承压后做震荡回落。
交易所风控加码：自2025年底起，广期所密集出台提高最小开仓量、上调手续费、收紧交易限额等组合措施，抑制短线投机，导致成交量与持仓量大幅萎缩，价格波动更为剧烈。