旺旺集团董事长蔡衍明近日罕见发布全员内部信，将2026年第一季度的业绩未达标直接定性为“重大经营危机”，并亲口承认公司“靠着几只拳头产品过了近30年的好日子”却没能跟上时代变化。
一、内部信定调：董事长自揭“路径依赖”伤疤
危机定性：2026年8月初，蔡衍明在《致全体旺旺人的一封信》中将2026财年第一季度（4月-6月）业绩未达预期定义为“重大经营危机”，措辞空前严厉。
自我剖析：他直言公司“靠着几只拳头产品过了近30年的好日子”，因创新不足、渠道合作模式老化，导致客户流失和利润连年下滑。
改革信号：明确要求“没有产出、没有功劳的，都会需要被淘汰”，号召全员压缩不合理费用，积极尝试新业务。
二、业绩“刹车”：收入小降、利润大跌38%
核心财务：2026财年一季度，中国旺旺收入同比下滑约6%，净利润则骤降约38%，利润降幅远超收入降幅。
增收不增利：上一财年（2025财年）已现隐患——营收244亿元创新高，但净利润降11.5%至38.37亿元，净利率从18.4%收窄至15.7%。
利润被侵蚀的主因：传统批发渠道收益双位数下滑；营业费用因事业部改革及营销投入高单位数增长；进口全脂奶粉、棕榈油等原料成本大幅上涨。
三、深陷困境：产品力与渠道力遭遇“双杀”
产品创新停滞：旺仔牛奶全年收益微降0.3%，其所在的乳品及饮料板块占公司总营收超50%，是绝对支柱；虽有新品贡献双位数比例，但尚未孵化出能接棒的“第二单品”。
渠道剧烈变迁：传统批发及现代渠道占总收益近七成，但已连年萎缩；零食量贩等新渠道增长快（占比升至约15%），但让利空间大，利润反而变薄。
代际消费断层：以高糖复原乳、高油膨化食品为主的经典产品，与当下年轻人追求的“低糖、干净配料”趋势脱节，情怀很难持续转化为购买力。