截至2026年8月16日公开信息，旺旺集团（中国旺旺，00151.HK）2026年经营情况整体呈现“业绩承压、利润大幅走弱、主动启动内部改革”态势。最新盈利预警显示，2026财年一季度（2026年4–6月）营收同比下滑约6%，归母净利润同比大幅下滑约38%；上一完整财年（2025财年）总营收244.01亿元创历史新高，但归母净利润同比下滑11.5%，呈增收不增利局面。
中国旺旺财年划分：每年4月1日至次年3月31日为一个完整财年；当前市场重点披露数据为2026财年一季度（2026.4.1–6.30），上半年完整财报尚未正式发布。
一、核心业绩数据
2025财年（2025.4.1–2026.3.31，上一完整财年）
- 总营收244.01亿元人民币，同比+3.8%，创下历史新高；
- 归母净利润38.37亿元，同比下滑11.5%，呈现增收不增利；
- 毛利率由47.6%下降至46.3%，受进口奶粉、油脂原料涨价冲击。
2026财年一季度（2026.4–6月，最新预警数据）
- 公司7月26日发布盈利预警，营收同比下滑约6%；
- 归母净利润同比大幅下滑约38%，营收小幅回落但利润跌幅显著放大；
- 占总收入五成以上的传统批发渠道收入出现双位数下滑；
- 布局电商、零食量贩等新兴渠道持续投入，推高营业费用；
- 公司预警：若现状无法改善，2026财年上半年业绩将持续承压。
二、经营压力与核心矛盾
1. 产品结构高度依赖老牌大单品：业绩支柱集中在旺仔牛奶、雪饼、仙贝等经典产品，旺仔牛奶单一品类撑起乳品饮料板块绝大部分收入。消费趋势转向健康化，高糖产品持续面临需求压力，市场大量消费者呼吁推出低糖/无糖版本，目前对应新品供给不足；多年未能孵化出第二个百亿级新爆款。
2. 渠道模式遭遇冲击：赖以发展数十年的传统经销商批发渠道持续萎缩；零食折扣店、线上电商分流客源，原有经销价格体系承压，部分经销商存在低价甩货现象。公司发力新渠道但前期投入大、短期难以弥补传统渠道下滑缺口。
3. 创始人公开定性经营困境：8月初董事长蔡衍明内部全员信流出，罕见将当前局面定义为重大经营危机。信中直言：企业长期依靠少数大单品、创新停滞、组织臃肿、渠道模式没有与时俱进；提出内部优化，淘汰低产出人员，推动组织改革。
4. 成本端持续承压：乳品业务高度依赖进口全脂奶粉，国际大宗商品价格波动直接挤压利润空间；渠道改革、新品推广、营销投入带来费用上涨，进一步压缩盈利空间。
三、有利基本面
虽然短期业绩承压，但企业财务底子仍然稳健：现金储备充足，资产负债率不高，不存在资金链风险；国民品牌认知基础仍在，怀旧消费持续存在；持续推进新品开发、拓展线上渠道与零食零售新业态，尝试寻找第二增长曲线。
四、总结
2026年旺旺整体处于业绩承压、利润大幅走弱、主动启动内部改革阶段。短期面临产品老化、渠道迭代、原料成本多重压力；营收小幅下滑，但盈利水平恶化更为突出。目前尚处于转型调整期，后续能否改善取决于新品落地、渠道改革成效以及产品配方适配健康消费趋势的进度。