投资大佬段永平连续两个季度逆势加仓拼多多，将其买成近1300亿持仓组合中的第三大重仓股，核心逻辑是“重仓投人”——他看好创始人黄峥的商业判断力，同时认为在股价下跌后，拼多多的安全边际已经出现。
一、核心逻辑：投公司就是投“人”
深度信任创始人的能力：段永平与拼多多创始人黄峥渊源极深，早在黄峥还在谷歌工作时，段永平就带他参加过巴菲特的午餐，两人亦师亦友。段永平多次表示，投资拼多多本质上是在投资黄峥这个人，他欣赏黄峥“聪明、理性、不浮夸，对商业本质理解深刻”的特质。
忽略短期股价波动：在段永平看来，只要企业经营者在正确方向持续努力，短期的市场波动不足为惧。他曾在公开场合表示，“本来那是一片森林，你离某棵树太近了”，越是迷惘时刻越要往远处看。
二、业务支撑：流量价值与大额现金储备
流量变现能力强劲：段永平曾评价，“拼多多流量很大，而且都来源于看得见的生意，所以变现不是问题”。他强调拼多多的“本分文化”会让团队找到长期可持续的发展路径。
充沛的现金储备提供安全垫：截至2026年一季度末，拼多多持有的现金、现金等价物及短期投资合计高达4361亿元人民币。即便面临营收增速放缓的压力，公司依然保持正向盈利，经营韧性突出。
海外业务扩张潜力：拼多多旗下Temu在海外市场的快速扩张，验证了其低价策略在全球市场的可复制性，也为长期成长打开了新空间。
三、价格维度：越跌越买的逆向布局
逢低加仓的典型操作：段永平在拼多多上的操作轨迹清晰反映了价值投资的逆向思维。2023年四季度，拼多多股价大涨后他选择清仓；2024年一季度股价回落，他又开始逢低布局；2025年至2026年，随着股价从高位震荡下行，他反而持续加仓。
连续两季重仓追加：2026年一季度，段永平增持拼多多821.16万股，持仓占比升至10.09%；二季度继续增持527.38万股，持股数量增至2502.21万股，拼多多跃升为第三大重仓股。
安全边际的逻辑：段永平信奉“买股票就是买公司未来自由现金流折现”，当他判断拼多多当前价格已低于其内在价值，且公司基本面确定性在增强时，便果断加大投入。
四、竞争格局：对比阿里的调仓选择
从阿里转投拼多多：在一季度清仓阿里巴巴后，段永平将拼多多作为中概股中唯一坚定加仓的标的。他认为电商行业的护城河越来越难以判断，“不知道10年后谁还能活得比较好”，而拼多多更专注于“卖货”的商业模式在他看来更为清晰。
明确的企业文化评估：段永平认为，相比一些电商巨头多元化的业务方向，拼多多团队聚焦本地生活和跨境零售的专注力，反而构成了更强的执行力与竞争壁垒。