段永平旗下基金2026年二季度持仓曝光，拼多多凭借二季度加仓527万股，以约19.1亿美元市值跃升至第三大重仓，这一操作背后是“减AI、加中概”的结构性调仓，更是一场基于深度信任与商业逻辑的逆向布局。
一、信任式投资：押注创始人与商业结构
对黄峥的长期认可：段永平与拼多多创始人黄峥的师友情谊已超过23年。2006年，段永平带黄峥参加巴菲特午餐，向其传递“常识的力量”；拼多多创业初期，段永平以天使投资人身份参与。段永平曾公开表示：“买的是人，是他背后的思考方式。”
商业模式的契合：段永平推崇“简单生意”和“本分”理念。相比阿里巴巴复杂的多线作战，拼多多的商业结构更直接——极致性价比、算法驱动、弱化店铺、强化商品流。这套逻辑与他一直看重的“简单生意”更为接近。
二、战略换利润：拼多多的长期布局被认可
短期利润下滑背后的主动选择：拼多多2025年一季度净利润曾同比下滑47%，但这背后是主动的战略投入——“千亿扶持”计划使当季营销费用飙升100亿元至334亿元。段永平看重的不是短期利润，而是“长期自由现金流”，他认为拼多多此举是在用利润换生态布局。
Temu全球扩张验证潜力：截至2026年3月，Temu月访问量达13.4亿次，稳居全球第二大电商网站，独立访客数量达3.66亿，仅次于亚马逊。段永平在一季度曾为拼多多发声：“网暴很厉害，没人敢吭声的。事实是，卖家依然很多。”
三、逆向布局：在市场恐慌时捡筹码
越跌越买的操作纪律：拼多多股价从2026年一季度末的约102美元跌至二季度末的约76美元，但段永平持续逆势加仓。二季度增持527.38万股，持股数量增至2502.21万股，增幅达26.71%。
市场估值与内在价值的背离：段永平曾在社交平台回应网友称，拼多多年利润近千亿元、账上现金三四千亿元，市值却仅七千亿元左右，明显被低估。他反问：“你为什么要在乎别人怎么看呢？市场短期是投票器，长期是称重机。”