近期国际油价在急剧的地缘风险溢价释放后，于8月上旬经历了一轮剧烈下挫，但随着美伊谈判前景不明、霍尔木兹海峡航运持续受限，油价又快速反弹，呈现出高位宽幅震荡的格局。
一、短期走势由地缘情绪主导，关注霍尔木兹海峡通航进展
地缘溢价反复拉锯：8月初中东紧张局势一度缓和，美伊释放谈判信号，市场押注供应中断风险解除，WTI原油单日最大跌幅一度超7%。但好景不长，美伊和谈迟迟未落地，冲突争端再度升级，国际油价重新回到高位，新一轮计价周期开局预估上涨200元/吨。
霍尔木兹海峡是核心变量：该海峡承载全球约五分之一石油和液化天然气供应，当前通航受阻的态势并未解除，任何有关航运恢复或再度封锁的消息都会引发油价脉冲式波动。
短期判断：在市场对地缘消息高度敏感的背景下，油价短期维持高位宽幅震荡，不排除因突发消息出现单日大涨大跌的可能。
二、中期供需基本面趋于宽松，压制油价上行空间
供应端稳步增产：“欧佩克+”已连续多月宣布上调产量配额，沙特、俄罗斯等核心产油国确定9月继续日均增产18.8万桶。同时，美国、巴西等非欧佩克产油国产量持续增长，2026年日均产量增量预计约115万桶。
需求端复苏乏力：欧美制造业疲软、成品油库存累积，国际能源署预计2026年全球石油日均需求同比萎缩约110万桶，2027年或出现日均500万桶左右的过剩规模。
中期判断：一旦地缘局势缓和、霍尔木兹海峡恢复通航，国际原油市场运行逻辑将不可避免地从战时供给短缺向供需再平衡转化，油价面临较大的下行压力。
三、国内成品油调价机制与油价波动传导
调价参考周期：国内汽柴油最高零售价格每10个工作日调整一次，主要依据调价前10个工作日国际油价平均值与再之前10个工作日的比较情况，并非简单跟随单日涨跌。
最近一轮落地情况：8月14日24时，国内成品油迎来年内第五次下调，汽柴油下调约210元/吨，折合每升降价约0.15元，私家车主加满一箱70升油约省11元。
下一轮调整预期：受国际油价重新反弹影响，新一轮计价周期开局即呈现上调预期，预估上涨200元/吨左右，最终调价幅度仍需关注后续国际油价走势。