全球央行正在以前所未有的力度增持黄金，中国央行已连续21个月买入、7月单月增持量创近两年新高，这为金价构筑了坚实的长期底部支撑，但短期追高仍需警惕高位回调风险。
一、央行购金如何托底金价
连续增持刷新纪录：截至2026年7月末，中国黄金储备达7608万盎司，环比增加64万盎司，为连续第21个月增持，7月单月增持量创2023年11月以来最大规模
全球央行同步加仓：二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%；世界黄金协会调查显示，89%的储备管理者预计未来12个月全球央行黄金持有量将继续增加，45%明确计划增持，创调查启动以来最高纪录
战略配置而非短线炒作：各国央行增持核心是储备资产多元化、对冲地缘风险与去美元化需求，金价高低不是购金的决定性因素，而是长期战略布局
二、短期压力不容忽视
高位获利了结：现货黄金8月累计上涨超8%，突破4400美元/盎司关口，短期积累大量获利盘，多机构警示追高风险
美联储政策反复：若美国经济数据走强或官员发表鹰派言论，降息预期延后，金价容易迎来快速回调；当前市场对9月加息概率仍超六成
技术面阻力明显：金价在4400-4450美元区间面临较大阻力，短期超买且多空博弈激烈，存在震荡洗盘需求
三、中长期逻辑依然坚实
去美元化趋势延续：截至2025年底，黄金在全球官方储备中占比达27%，超越美国国债成为第一大储备资产；美元信用弱化趋势未逆转，为金价提供长期支撑
机构普遍看多后市：瑞银预计2027年上半年金价将攀升至5000美元/盎司；高盛维持年底5400美元目标价；摩根士丹利预测年底升至5200美元
配置价值长期凸显：我国黄金储备占官方储备资产比重仅约8%-9%，远低于全球15%的平均水平，未来仍有较大增持空间，央行购金方向不会轻易改变