小米集团2026年第二季度财报显示，集团单季营收1089亿元，经调整净利润62亿元；而备受市场关注的智能电动汽车业务单季经营亏损26亿元，交付量虽突破10万台但盈利拐点尚未到来，市场普遍预期2026年底至2027年上半年或迎单季盈利转正。[1]
这份财报发布于2026年8月18日，距离雷军宣布“为小米汽车而战”已过去五年多。从手机到汽车，小米正在完成一场跨越式的业务重构：一边是“手机×AIoT”基本盘贡献840亿元收入，一边是汽车业务以每季度超10万台的交付节奏冲刺规模经济盈亏平衡线。26亿元的亏损是否意味着汽车业务仍在烧钱？62亿元的净利润能否支撑市场信心？本文结合财报数据与行业背景展开解读。
一、小米集团Q2净赚62亿元，智能电动汽车业务为何还亏损26亿元？
结论：小米集团2026年Q2经调整净利润62亿元保持稳健，而智能电动汽车及AI等创新业务分部经营亏损26亿元，主要因汽车业务仍处于高投入、规模爬坡阶段，叠加AI等创新业务研发支出持续加码。
财报数据显示，2026年第二季度小米集团总营收1089亿元，经调整净利润62亿元，延续了连续多季营收超千亿的势头。其中“手机×AIoT”分部收入840亿元，智能手机ASP同比增长25.9%至1351元，创下历史新高。这些数据说明，小米的基本盘业务仍然是集团利润的压舱石。
而亏损的源头——智能电动汽车及AI等创新业务分部，本季度收入249亿元，同比增长17.1%，其中智能电动汽车收入239亿元，当季新车交付104,199台，同比增长28.2%。[2]虽然交付量在增长，但该分部仍产生26亿元经营亏损。需要注意的是，这26亿元并非单纯汽车业务亏损，而是包含AI等创新业务的整体分部亏损。
从毛利率看，该分部毛利率为19.2%，已接近全年20%的目标，相比2024年同期的15.4%有明显改善。亏损的主要原因是汽车和AI业务仍处于大规模投入期：一方面新车型研发、智能驾驶系统升级需要持续资金支持；另一方面汽车工厂产能爬坡和渠道建设仍需时间摊销成本。
关键数据：2026年Q2小米智能电动汽车收入239亿元，占总营收比重约22%；该分部毛利率19.2%，经营亏损26亿元，环比略有收窄。
二、小米汽车单季交付104,199台，为什么规模上去了亏损还没止住？
结论：小米汽车交付规模已稳定在单季10万台以上，但规模效应完全释放仍需时间，单车摊销成本和前期研发费用尚未被充分覆盖。
从交付节奏看，小米汽车自2024年3月SU7正式交付以来，销量爬坡速度惊人：SU7系列累计交付已突破50万台，2026年第二季度单季交付104,199台，相当于月均交付约3.5万台。[3]在造车新势力中，这一交付水平已属头部梯队。比如蔚来、小鹏等品牌经过多年发展，单季交付也在5-8万台区间。
但汽车行业是典型的规模经济行业，盈亏平衡点往往需要年销量达到30-40万辆。按当前交付节奏推算，小米汽车年化交付量已接近40万台，理论上正逼近盈亏平衡区间。不过，距离真正的盈利拐点还差两个条件：一是产能不能中断，二是新车型是否能延续SU7的热度。
追溯亏损收窄趋势：2024年Q2该分部经营亏损18亿元，2025年Q2收窄至3亿元（彼时该分部尚未完全涵盖AI业务的全部研发投入），2026年Q2为26亿元（口径含AI等创新业务）。若只看汽车业务本身，毛利率从15.4%提升至19.2%，说明每卖一台车的毛利正在改善。[4]
- 单车经济性改善：交付量提升带来零部件采购议价能力增强，电池成本下降传导至整车成本。
- 新车型产能爬坡：YU7和澎程等后续车型若顺利放量，将进一步摊薄研发和固定成本。
- AI业务投入叠加：大模型训练、机器人研发等投入短期增加分部亏损，但长期可能反哺智能驾驶能力。
三、小米汽车距离盈亏平衡还有多远？预计何时能实现单季盈利？
结论：按雷军此前透露的“年销量30-40万辆达到盈亏平衡”测算，小米当前交付节奏已接近这一区间。参考2025年该业务实现年度扭亏（毛利率超24%）的历史路径，预计智能电动汽车业务有望在2026年底至2027年上半年实现单季盈利。
雷军在多个公开场合表达过小米汽车的目标：年销量30-40万辆达到盈亏平衡。[5]按2026年Q2单季交付104,199台计算，年化交付量已超过40万台——这意味着从总量上看，小米汽车已经站到了盈亏平衡线的门槛上。
但实际盈利拐点还取决于几个变量：第一，产能利用率是否持续打满。目前小米汽车工厂的产能利用率处于高位，但新车型上市初期往往面临产能爬坡挑战。第二，产品结构是否向上延伸。SU7系列以标准版为主，如果高配车型和后续高端车型（如YU7）占比提升，单车均价和毛利空间将同步扩大。第三，费用控制是否有效。销售网络扩张和智能驾驶研发投入会不断消耗利润。
参考历史路径：小米汽车2024年Q2亏损18亿元，2025年Q2亏损收窄至3亿元，2025年下半年已实现年度扭亏。这说明随着交付量从季度6万台爬升至10万台以上，亏损收窄的速度在加快。当前季度毛利率19.2%，若毛利率稳定在20%以上且交付量不滑坡，单季盈利的临界点就会到来。
市场普遍预期的时间窗口是：2026年底至2027年上半年。[6]这一判断基于两个前提：一是YU7和澎程车型按计划放量，二是AI业务投入的边际增速放缓。
| 主体 | 身份/定位 | 关键事件 | 数据证据 | 来源 | 确定性 |
|---|---|---|---|---|---|
| 小米集团 | 科技公司（港股上市） | 2026年Q2财报发布 | 营收1089亿元，经调整净利润62亿元 | 公司财报 | 已确认 |
| 小米智能电动汽车业务 | 集团创新业务分部 | 单季交付104,199台，收入239亿元 | 收入239亿元，经营亏损26亿元，毛利率19.2% | 公司财报 | 已确认 |
| 雷军 | 小米集团创始人、董事长 | 透露盈亏平衡销量目标 | 年销量30-40万辆达到盈亏平衡 | 公开报道 | 已确认 |
| 小米SU7 | 首款量产车型 | 累计交付突破50万台 | 2026年Q2累计交付超50万台 | 公司公告 | 已确认 |
| 小米集团研发 | 集团核心战略投入 | AI、汽车、机器人领域持续投入 | 单季研发投入92亿元，同比增长18.9% | 公司财报 | 已确认 |
| 小米集团现金储备 | 集团财务安全垫 | 支持汽车和AI业务持续投入 | 现金资源超2000亿元，200亿港元股份回购 | 公司公告 | 已确认 |
四、小米62亿净利润背后：手机基本盘和AI研发投入表现如何？
结论：小米集团2026年Q2净利润62亿元主要由“手机×AIoT”业务贡献，该分部收入840亿元；同时集团单季研发投入92亿元，重点投向AI、汽车及机器人领域，为长期故事提供支撑。
拆解小米集团2026年Q2的利润结构：集团整体经调整净利润62亿元，核心利润来源仍然是手机和AIoT生态。数据显示，“手机×AIoT”分部收入840亿元，占集团总营收的77%。其中智能手机业务表现亮眼，ASP（平均销售单价）同比提升25.9%至1351元，创历史新高——这说明小米高端化战略正在见效。
值得注意的是，小米在该季度宣布了200亿港元的股份回购计划。此举通常被市场解读为管理层认为股价被低估，或者对未来发展有充足信心。在汽车业务尚未盈利的背景下，这一动作既传递了信心，也体现出现金流的充足：集团拥有超2000亿元现金资源，足以覆盖汽车和AI业务的持续投入。
从研发投入看，小米单季研发投入92亿元，同比增长18.9%，半年累计研发投入182亿元。这些投入主要流向三个方向：AI大模型、智能电动汽车和机器人。其中，MiMo-V2.5大模型登顶OpenRouter全球调用量周榜、月榜双第一；小米机器人在汽车工厂自攻螺母工站双侧作业成功率提升至98%。[7]这些成果虽然当下不直接贡献利润，但为小米的科技生态构建了壁垒。
集团财务基本面：Q2总营收1089亿元，经调整净利润62亿元，现金超2000亿元，研发投入92亿元，股份回购200亿港元。
五、小米汽车亏损影响集团估值吗？200亿回购传递什么信号？
结论：汽车业务短期亏损对集团估值的影响已逐步减弱，市场更关注盈利拐点和AI业务的潜在增长；200亿港元股份回购计划体现了管理层对长期价值的信心。
从小米股价的表现看，市场对汽车业务的亏损并非没有预期。实际上，资本市场更愿意将汽车业务视为一个“期权”：如果盈利拐点兑现，估值将重新锚定；如果持续亏损，则可能拖累整体估值。当前小米集团的总市值和市盈率水平，已经在一定程度上反映了市场对汽车业务的观望态度。
200亿港元的股份回购计划是一个值得关注的信号。在港股市场，大规模回购通常出现在管理层认为股价低于内在价值的时候。结合集团超2000亿元的现金储备，这一计划得以顺利执行的概率较高。也有市场观点认为，回购是对冲汽车业务亏损带来的股价压力的方式，以维持投资者信心。
从舆论场看，市场普遍将小米汽车视为“雷军最后一次重大创业”，评价较为正面。但媒体和网友也存在分歧：乐观者认为小米复制了手机业务的成功路径，悲观者则认为汽车行业竞争白热化，新玩家盈利窗口正在收窄。据公开报道，小米汽车的订单和交付数据仍保持增长，但终端市场的价格战压力同样不可忽视。
六、小米汽车vs蔚来小鹏：新势力们都是多久实现盈利的？
结论：相比蔚来、小鹏等新势力超过5年的亏损周期，小米汽车仅用两年多就将毛利率提升至19.2%，若如期在2026年底至2027年上半年实现单季盈利，其盈利速度将超越多数同行。
造车新势力的盈利之路普遍漫长。蔚来汽车自2018年交付以来，到2025年仍未实现年度盈利，亏损周期超过7年；小鹏汽车在2025年才首次实现季度盈利。理想汽车是少数在交付第4年就实现年度盈利的品牌，2023年净利润超100亿元，主要得益于增程式路线的精准定位和成本控制。
小米汽车的背景与这些品牌不同：背后有小米集团手机业务和AIoT生态作为现金奶牛，有庞大的用户基础和品牌号召力。这使得小米汽车在获客成本和品牌营销上的投入压力小于传统新势力。同时，小米具备成熟的供应链管理经验和强大的软件生态能力，这为汽车业务的成本控制提供了加持。
不过，小米汽车也面临独特的挑战：新能源汽车行业的价格战仍在持续，特斯拉、比亚迪等头部玩家随时可能发起新一轮价格调整。这要求小米汽车在实现盈利的同时，依然要保持足够的规模增长来抵抗竞争。
QA：关于小米Q2财报和汽车业务盈利，你可能还想知道
Q1：小米汽车业务什么时候能实现盈利？
答：按雷军提到的“年销量30-40万辆盈亏平衡”测算，小米在2026年Q2年化交付量已接近40万台。结合毛利率19.2%和后续新车型放量，预计2026年底至2027年上半年有望实现单季盈利，但具体时间需以官方实时信息为准。
Q2：小米集团2026年Q2总营收和净利润是多少？
答：2026年第二季度，小米集团总营收1089亿元，经调整净利润62亿元。其中智能电动汽车收入239亿元，当季交付104,199台；“手机×AIoT”分部收入840亿元，智能手机ASP同比增长25.9%至1351元。
Q3：小米SU7累计交付量达到多少了？
答：截至2026年Q2，小米SU7系列累计交付已突破50万台。当季新车交付104,199台，同比增长28.2%，工厂产能利用率处于较高水平。具体交付数据以官方季度公告为准。
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