近日，69岁的旺旺集团董事长蔡衍明以一纸内部信将公司2026财年一季度净利暴跌38%定性为“重大经营危机”，罕见承认“靠着几只拳头产品过了近30年好日子，一直未能创新求变”，让这家国民零食巨头的产品老化与转型困局彻底暴露在公众面前。
一、拳头产品增长全面失速
旺仔牛奶：作为占集团总收益近半的百亿级大单品，2025财年收益同比下滑0.3%，在乳品市场低迷与健康消费趋势下，高糖复原乳定位与新一代消费者偏好明显错位。
米果类（雪饼、仙贝）：2025财年营收59.36亿元，同比仅微增0.5%，增长基本停滞，更多是在“守摊子”；其核心大单品均诞生于上世纪。
休闲食品：虽整体增长10.4%（糖果创新高），但主要依赖QQ软糖等新品拉动，传统品类如小馒头、碎冰冰等仍以怀旧消费为主，缺乏新增长支点。
二、新品突围尚未形成“第二曲线”
旺旺近五年新品收入占集团总收益比重已达“中双位数”，但体量与百亿规模的旺仔牛奶仍不可同日而语，始终未跑出第二个“旺仔”级爆款。
已布局儿童纯牛奶、优酪乳、香蕉牛奶等新品，其中儿童纯牛奶收入突破1亿元，但相比244亿元总营收仍是杯水车薪。
高端健康零食品牌FixXBody、中老年产品爱至尊等子品牌已推出，但线下铺货率远不如仙贝、雪饼等传统单品，存在“有产品无认知”的尴尬。
三、渠道变革倒逼产品焕新
2026财年一季度，占收益超一半的传统批发渠道同比双位数衰退，经销商因盈利能力下降而流失，直接冲击经典产品的基本盘。
零食量贩等新渠道虽高速增长（已占总收益约15%），但其高周转、低毛利特性也在压缩利润空间，旺旺正通过渠道定制产品与梳理价盘来适配。
蔡衍明在信中明确“新的业务一定要勇敢、积极尝试”，并强调淘汰无贡献人员，显示其以组织变革推动产品与渠道协同转型的决心。