69岁的旺旺董事长蔡衍明罕见发布内部公开信，将2026财年一季度净利暴跌38%定性为“重大经营危机”，亲自揭开这家老牌零食巨头“靠老产品吃老本近30年”的伤疤。
一、危机根源：经典产品与健康新需求的脱节
蔡衍明在公开信中直言，旺旺靠旺仔牛奶、雪饼、仙贝等拳头产品过了近30年好日子，却一直未能创新求变。当市场巨变时，其与经销商客户的合作方法多年未能与时俱进，造成客户流失及经营利润逐年下降。
产品老化：旺仔牛奶、雪饼、仙贝等核心单品均诞生于上世纪90年代，配方和核心工艺多年未有大的变化，始终没能诞生具备国民度的第二增长曲线。
健康趋势错位：超70%年轻消费者选购零食优先查看配料表，“控糖、低脂、0添加”已成影响购买决策的核心指标。经典旺仔牛奶高糖、复原乳工艺的定位，与新一代消费者追求的“新鲜、低糖、高品质”健康诉求明显错位。
二、产品策略：双轨并行布局健康化
面对消费者的“糖分焦虑”与减糖呼声，旺旺并未放弃经典产品，而是采取“保留经典+拓展健康新品”的双轨策略。
保留经典基本盘：旺仔牛奶、雪饼、仙贝等仍是集团超五成营收来源，短期内不会退出市场，满足老用户的情怀与口味需求。
加速健康新品布局：旺旺已推出儿童纯牛奶、优酪乳、低GI、非油炸、低糖低卡等产品，并推出无糖茶饮、0糖黑咖啡等新品类。官方账号还专门晒出无糖及低糖产品回应消费者。
消费场景拓展：旺旺跨界低度酒、咖啡及功能零食赛道，如推12度青梅泡酒、26度辣椒配制酒瞄准“便利店调酒”场景，试图抓住年轻人的新消费场景。
三、现实挑战：健康转型仍面临多重考验
旺旺的健康化转型方向正确，但效果尚需时间验证，目前面临“新品体量小、渠道转型慢”的双重压力。
新品贡献有限：近5年推出新品收益占总收入比重已达中双位数，但绝对体量与百亿规模的旺仔牛奶仍不可同日而语，始终未能跑出“第二个旺仔牛奶”。
渠道转型阵痛：传统批发渠道收益出现双位数下滑，零食量贩等新兴渠道虽高速增长，但其高周转、低毛利特性也在压缩利润空间。新旧渠道切换正处在最痛苦的“青黄不接”时刻。
改革成效待验证：目前旺旺仍处于“管理层定调”与“业务复盘”的早期，改革效果至少要到2026财年中期报告才能看到初步数据。