2026年6月，日本、中国、英国三大美债持有方罕见同步减持，海外投资者单月净抛售美债721亿美元，持仓总额降至9.299万亿美元。[4]与此同时，8月中旬30年期美债收益率突破5.33%，创2007年以来新高。[2]这场由财政赤字失控、天量供给和官方买盘撤退共同引发的长端抛售，正在动摇美债作为全球资产定价之锚的信用基石。
所谓“多国减持美债”，指的是以日本、中国、英国为代表的海外官方机构在2026年6月集体减少美国国债持仓。这一动向之所以引发广泛关注，是因为三大债主同时减持的情况极为罕见，叠加美债逼近40万亿美元大关、年利息支出高达1.4万亿美元，市场对美债财政可持续性的担忧显著升温。[6]
本文将从数据变化、减持原因、市场传导和风险展望四个维度，拆解这场正在加剧的美债抛售潮。
一、三大债主各减了多少？哪国减持幅度最大？
日本减持规模最大，中国持仓创17年新低，英国减幅最小。据美国财政部公布的数据，2026年6月，日本减持264亿美元美债，持仓降至1.116万亿美元，仍是美债最大海外持有者；中国减持259亿美元，持仓降至6334亿美元，为2008年9月以来最低水平；英国减持87亿美元，持仓降至9399亿美元。[1][4][3]三大债主单月合计减持610亿美元，占当月海外投资者净减持总额（721亿美元）的84.6%。[1]
三家减持逻辑并不相同：日本减持主要为干预汇市、支撑日元汇率；中国延续近十年稳步降低美债持仓的策略，推动外汇储备资产多元化；英国则更多是在美联储利率预期波动中主动调整头寸。[1][4]
| 对比对象 | 核心数据 | 优势 | 短板 | 适合谁/影响谁 | 注意点 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日本（最大海外持有方） | 6月减持264亿美元，持仓降至1.116万亿美元 | 减持目的明确——干预汇市支撑日元；经济基本面与美欧关联度高 | 干预需求消耗外储；日元贬值压力下可能继续抛售美债 | 日元资产持有者：日本央行政策走向直接影响美债市场波动 | 需关注日本央行何时再度干预汇市 |
| 中国（第二大海外持有方） | 6月减持259亿美元，持仓降至6334亿美元 | 长期策略性降低美债敞口，外储配置更多元 | 持仓创2008年以来新低，双边金融博弈中筹码减少 | 人民币资产投资者：中美利差变化影响资本流动 | 减持节奏需以官方外汇储备数据为准 |
| 英国（第三大持有方） | 6月减持87亿美元，持仓降至9399亿美元 | 减幅相对温和，更多是利率预期的战术调整 | 持仓规模波动较大，与对冲基金交易行为关联度高 | 欧洲投资者：英债与美债利差变化影响配置决策 | 英国养老基金与保险资金的久期需求需持续观察 |
二、三大债主同步减持美债，核心原因是什么？
财政赤字失控叠加发债成本飙升，是海外投资者撤离美债的根本原因。美国财政部数据显示，2026财年前10个月，联邦政府累计财政赤字达1.799万亿美元，在财年尚余两个月的情况下已超过2025财年全年规模。[1]7月单月赤字达4320亿美元，创新冠疫情以来最高水平。[5]与此同时，美国国债总额已逼近40万亿美元，过去12个月利息支出达1.4万亿美元，超过国防预算，成为联邦政府最大单项支出。[6]
第二个直接压力来自供给端。为弥补财政缺口，美国财政部被迫以更高的收益率发行新债。8月13日，美国财政部发行250亿美元30年期国债，中标收益率达5.216%，创2001年以来新高。[1][6]此前七次20年期美债拍卖中有五次出现“尾部利差”，即中标收益率高于拍卖截止时二级市场收益率，显示一级市场买需疲软。[5]
第三个挤压因素来自AI科技巨头的发债潮。据公开报道，五大云厂商2026年资本开支合计预计达7700亿美元，科技巨头年内已发行近2200亿美元债券，远超2025年全年约1080亿美元的规模。[6]企业债收益率高于美债，分流了大量原本可能配置国债的资金，进一步推高了长端美债收益率。
此外，美联储缩表也在边际收紧流动性。据任泽平团队分析，鲍威尔主导的美联储缩表可能在未来数年内将资产负债表缩减约1.5万亿美元，减少了美债最大买家之一的承接力量。[6]
三、美债收益率飙升，对全球金融市场意味着什么？
美债收益率是全球资产定价的锚，长端利率飙升将带动全球资本成本结构性抬升，对股市、新兴市场和美元信用均构成压力。[9]
首先，高估值科技股首当其冲。8月18日标普500指数下跌0.7%，纳指下跌1.33%。[6]美债收益率走高意味着无风险利率上行，远期现金流折现值下降，对依赖未来盈利预期的科技股形成估值冲击。[9]
其次，新兴市场承压。美债收益率上行可能引发全球资产重估和资本回流美国，加大新兴市场偿债压力。[9]不过，国际金融协会数据显示，截至7月外国投资者今年以来已向新兴市场债券投入2144亿美元，高于去年同期的1777亿美元，说明部分资金正在主动绕开美债寻找更高收益。[1]
第三，全球债市出现联动效应。8月中旬，日本10年期国债收益率一度触及2.945%，创1996年以来最高；德国10年期国债收益率升至3.25%，创2011年以来新高；法国、英国长期国债收益率也纷纷走高。[8]全球投资者正要求更高的风险溢价来持有长债，这本质上是主权信用重新定价的过程。
市场担忧的不仅是一次收益率上行，而是美债正在从“无风险锚”转向“财政风险定价”的结构性重估。若海外接盘持续弱化，高利率反噬实体经济和美元储备地位才是真正的尾部风险。[2]
四、多国央行增持黄金、去美元化，是长期趋势还是短期避险？
官方买盘的结构性撤退与全球央行黄金增持互为表里，反映出去美元化正从边缘叙事走向主流配置逻辑。据公开报道，全球央行黄金储备占外汇储备比例已升至28.9%，创30年新高。[2]黄金作为无主权信用风险的储备资产，在美债信用锚动摇的背景下，正在被各国央行重新审视。
这一趋势与2022年俄乌冲突后美西方冻结俄罗斯外汇储备的示范效应密切相关。对许多非西方经济体而言，持有美债不仅是经济决策，更涉及地缘政治风险评估。中国连续多年稳步降低美债持仓，黄金储备同步增加，正是这一逻辑的典型体现。[3]
不过，去美元化并非线性过程。美元仍在全球外汇储备、贸易结算和国际支付中占据主导地位，短期内没有可完全替代的选项。[9]更准确的描述是：全球央行正在对美债敞口做“再平衡”，而非彻底“去美元化”。
五、美债抛售潮会持续吗？对普通投资者有何影响？
华尔街策略师对美债抛售是否终结存在分歧，但多数认为长端收益率仍有上行空间。[4]从基本面看，美国财政赤字短期内难以收敛，AI企业发债潮仍在延续，海外官方买盘未见回归迹象，三重压力叠加，长端美债的供需矛盾可能持续存在。
对普通投资者的启示有三点：第一，美债收益率走高意味着全球无风险利率中枢上移，高估值资产的波动风险加大，不宜盲目追高成长股；第二，黄金等避险资产在全球央行增持背景下具备结构性支撑，但短期价格受美联储政策路径影响较大；第三，新兴市场资产可能面临资本外流压力，投资需关注汇率风险和本地利率环境。
需要特别指出的是，市场的实时价格和机构持仓变化存在滞后性，本文引用的数据截至2026年6月，具体投资决策需以实时官方数据为准。
六、关于多国减持美债的常见问题解答
Q1：日本中国英国三国一共减持了多少美债？
6月三国合计减持610亿美元美债。其中日本减持264亿美元至1.116万亿美元，中国减持259亿美元至6334亿美元，英国减持87亿美元至9399亿美元。海外投资者当月净减持总额为721亿美元。[1][3]（数据以美国财政部后续修正值为准）
Q2：30年期美债收益率目前处于什么水平？
8月18日，30年期美债收益率一度突破5.33%，创2007年以来新高。[2]8月13日美国财政部发行的250亿美元30年期新债，中标收益率为5.216%，为2001年以来最高。[1][6]需以实时行情为准。
Q3：多国减持美债，对中国普通投资者有什么影响？
美债收益率是全球资产定价的锚，其上行会推高全球融资成本，压制A股和港股中高估值成长板块的表现，同时可能加大人民币汇率波动。中国央行连续减持美债并增持黄金，也被市场视为外汇储备资产多元化的信号。[3]（投资有风险，需结合自身情况决策）
数据说明：本文核心财务数据引自美国财政部TIC报告、公开媒体报道等渠道，截至2026年6月；市场收益率等实时数据以官方发布为准。据公开报道，市场对美债走势的预判存在分歧，以上内容不构成任何投资建议。
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