2025年泡泡玛特毛绒品类以187.1亿元营收首次超越手办成为第一大品类，这一结构性反转背后是消费逻辑从"收藏摆件"向"情绪陪伴"的深刻转变。
一、增长数据：毛绒品类断层领跑
整体业绩：2025年泡泡玛特总营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。
品类对比：毛绒品类营收187.1亿元，同比增长560.6%；手办营收120.23亿元，同比增长73.3%，毛绒首次成为收入占比最高的品类。
IP表现：LABUBU所在的THE MONSTERS系列收入141.6亿元，同比增长365.7%，成为首个破百亿的IP。
二、超越原因：从"摆件"到"陪伴"的消费升级
产品形态进化：搪胶毛绒公仔（如LABUBU"前方高能"系列）兼具柔软触感与IP辨识度，相比传统PVC手办，更适配挎包、钥匙扣等随身场景，成为"行走的社交货币"。
情绪价值深化：毛绒材质天然带有安抚属性，契合Z世代对"情绪陪伴"的需求。泡泡玛特通过mini系列、生活家系列等拓展使用场景，让IP从展示品变为日常互动载体。
IP运营生态：从搪胶毛绒到十周年全球巡展、梅西感恩节花车、索尼影业电影合作，毛绒品类成为IP世界观输出的最佳载体，带动复购率提升至55.7%。
三、未来展望：夯实IP矩阵护城河
新IP接力：星星人营收26.5亿元（增速580%），六大IP营收破20亿，IP宇宙"一超多强"格局初成。
全球化纵深：海外毛利率达75.5%，北美、欧洲门店快速扩张，全球注册会员突破1亿。
生态延伸：城市乐园1.5期、IP衍生小家电、甜品店等业态落地，从潮玩公司升级为IP娱乐集团。