8月19日晚间，美国财政部突然宣布将长期国债回购规模至少翻倍，消息一出，长期美债收益率和美元应声回落，国际金价单日大涨逾4%，一举突破每盎司4500美元关口，创下两个多月以来的新高。
一、本轮大涨的直接推手
美债回购计划超预期：美国财政部宣布将10至30年期国债回购规模从20亿美元扩大至至少40亿美元，旨在为长期国债市场提供流动性支持
收益率与美元同步走弱：30年期美债收益率从5.34%明显回落，美元指数跌至近11周低点，持有黄金的机会成本随之降低
市场情绪共振：美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，市场对美元长期信用担忧加深，黄金作为对冲工具获得资金追捧
二、央行购金构成长期底部支撑
购金规模持续放大：全球央行年均购金量超1000吨，2026年二季度全球央行净购金289吨，同比大增62%
中国央行连续增持：我国央行已连续21个月增持黄金，截至4月末黄金储备达7464万盎司，但占官方储备比例仅约9.1%，明显低于15%的全球平均水平
购金动机清晰：去美元化、对冲地缘风险、稳定本币信用是各国央行增持黄金的三大核心动因
三、长期支撑逻辑与短期扰动因素
供需结构改变：央行作为价格不敏感的长期买家，其持续购金直接减少市场可流通黄金量，为金价构筑"托底买盘"
信号效应强化：央行增持黄金被视为对货币稳定性审慎判断的信号，能有效引导投资者避险需求，形成正向反馈
短期波动仍存：央行购金是长线低频配置，而短期金价受美联储利率预期、美元走势主导，二者节奏错配可能带来阶段性回调