阿里巴巴最新财报揭开了“AI的两种生意”的神秘面纱——以算力云服务为代表的基础设施业务单季收入达484.37亿元、同比增长45%，而AI应用与模型服务则仍在战略性投入期，两条路线正呈现出截然不同的商业化节奏。
一、AI云与算力服务：增长引擎与利润支柱
季度收入规模：截至2026年6月30日止季度，阿里AI云与算力服务收入达484.37亿元（约71.39亿美元），总收入及外部客户收入同比增长均加速至45%，增速创22个季度新高。
盈利表现：该分部经调整EBITA达56.28亿元，同比增长133%，经调整利润率从上一季度的9.1%升至12%。
增长驱动：增长主要由AI相关产品采用量提升所驱动，AI相关产品收入达123.76亿元，连续第十二个季度实现三位数同比增长，占云外部收入约35%。
二、AI应用与模型服务：高投入换规模
收入与亏损：AI实验室与应用收入33.38亿元，同比增长16%，但经调整EBITA亏损138.61亿元，去年同期亏损32.24亿元。
投入方向：亏损扩大主要由于AI能力投入以及千问App相关推理成本增加。
战略定位：千问App月活已突破3亿，与淘宝、高德、飞猪等生态打通，近2.5亿用户通过智能体体验AI购物场景。
三、资本开支与回本逻辑
资本开支规模：本季度资本开支达676.78亿元，同比增长75%，主要用于AI基础设施建设。
三年回本预期：CEO吴泳铭在业绩会上表示，按当前平均毛利率粗略计算，可在三年内实现AI相关资本支出回本。
组织架构保障：阿里已将业务重新划分为电商、AI云与算力、AI实验室与应用等四大板块，将两条AI生意独立核算。