泡泡玛特2026年上半年营收171.7亿元、经调整净利润51.6亿元，双双保持增长却大幅低于市场预期，直接引发8月21日股价一度暴跌超8%。
一、核心财务数字与预期落差
营收与净利：2026年上半年实现营收171.7亿元，同比增长23.8%；经调整净利润51.6亿元，同比增长9.5%；归母净利润50.38亿元，同比增长10.1%。
不及预期：市场此前预估营收199.8亿元、调整后净利润66.7亿元，实际数据分别低约14%和22%。
利润增速放缓：归母净利润增速（10.1%）显著低于营收增速（23.8%），主因是高达7.2亿元的汇兑损失及海外扩店成本增加。
二、增长引擎切换：国内强劲、海外承压
中国区成支柱：中国区收入122.01亿元，同比增长47.3%，收入占比由59.7%升至71.0%。
海外整体下滑：海外收入49.72亿元，同比下滑11.1%；其中亚太区下降9.7%，美洲区下降16.5%，仅欧洲及其他地区增长5.9%。
线上渠道回落：海外线上流量红利消退明显，亚太线上收入下降39.8%，美洲线上收入下降45.6%。
三、IP格局重塑：星星人接棒LABUBU
LABUBU首次下滑：THE MONSTERS系列收入44.5亿元，同比下降7.5%，占比从34.7%降至26.0%。
星星人爆发：星星人IP收入26.5亿元，同比大增580.6%，跃升为第二大IP。
多IP矩阵成型：CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA、Hirono小野四大IP营收均突破10亿元，共有11个IP收入过亿。
