阿里巴巴8月23日宣布以每股112.70港元配售7.1亿股新股、募资800亿港元，全部投入AI建设，消息公布后港股股价24日盘中一度大跌超10%，跌破配售价，创近一个月新低。
一、股价直接反应：配售折价与股权稀释引发抛售
配售条款：阿里巴巴按每股112.70港元配售7.1亿股新股，募资总额800亿港元（约102亿美元），较港股最新收盘价折让约8.3%，摊薄约3.8%
市场表现：8月24日港股开盘即下跌超8%，盘中一度跌超10%，最低触及110.100港元，跌破配售价，当日成交额超280亿港元
连带效应：恒生科技指数当日下跌超3%，港股科技板块集体承压，市场担忧其他互联网平台效仿融资
二、市场争议焦点：不缺钱为何还要融资
账面现金充裕：截至2026年6月30日，阿里现金及类现金资产合计约4745亿元人民币，净现金头寸高达465亿美元（约3600亿港元）
AI烧钱压力：2026年第二季度资本开支达676.78亿元，同比增长75%，自由现金流净流出446.7亿元，连续两个季度为负
融资必要性：公司明确表示AI投资三年内可回本，未来有望缩短至2.5年甚至2年，配售主要为加速投入预留流动性
三、机构与投资者态度：短期扰动与长期看好并存
认购情况：配售获近3倍超额认购，超2000亿港元订单，主权基金和长线基金认购比例超40%，中东、欧洲、亚洲主要主权基金积极参与
空头表态：知名大空头迈克尔·伯里清仓阿里转投京东，称“除非阿里股价跌一半，否则不会再感兴趣”
机构评级：浦银国际、招银国际等维持买入评级，目标价分别为188港元和220.1美元，认为长期AI投入将支撑发展
阿里此次配售是港交所历史上最大规模后续配股，也是2019年港股上市以来首次新股配售，短期股价承压明显，但长期资金用途明确指向AI基础设施建设，机构普遍认为AI投入回报路径清晰，对公司长期竞争力构成支撑。