2026年上半年，国内血制品行业延续“失血”态势，天坛生物、派林生物、卫光生物、博雅生物等多家龙头净利润降幅普遍超过50%，行业正经历一轮由政策与供需错配共同引发的深度阵痛。
一、业绩全景：多家头部企业净利“腰斩”
天坛生物：上半年预计归母净利润约3.05亿元，同比减少51.75%。
派林生物：上半年归母净利润8430.10万元，同比下降64.25%。
卫光生物：归母净利润4438.59万元，同比下跌58.77%。
博雅生物：归母净利润5119万元，同比下降77.3%，经营现金流净额为-1.36亿元。
二、需求端收缩：医保控费与集采扩围压制终端用量
临床处方量减少：受集采扩围、DRG/DIP支付改革、医保控费及药品重点监控合理用药等因素影响，医院对白蛋白、静丙等主流产品使用门槛收紧，常规辅助用药需求大幅收缩。
产品价格下行：行业竞争加剧，企业被迫降价走量。天坛生物自2025年下调产品售价，2026年上半年价格延续2025年四季度低位水平；派林生物、卫光生物均表示血液制品业务毛利率同比下降。
三、供给端失衡与税负上升：利润空间被双重挤压
供需错配加剧：2023年至2025年国内采浆量同比增速分别为18.60%、10.90%、5.60%，供给持续释放而需求端景气度下滑，行业库存高企，部分客户调整买入策略。
增值税政策调整：自2026年1月1日起，除罕见病药品清单内产品外，血制品不再纳入3%增值税简易征收范围，改按13%一般计税。由于血浆原料采购难以取得进项抵扣，企业实际税负大幅增加，直接侵蚀净利润。