阿里巴巴正通过密集出售非核心资产回笼资金，其最新动作是以超15亿美元将游戏业务灵犀互娱出售给私募机构信宸资本，这笔交易背后，是阿里为加码AI和云计算主航道、弥补多年收购“学费”而进行的战略收缩。
一、阿里历年代表性收购案例盘点
高鑫零售：2017年阿里投入约224亿港元入股，2025年1月以最高约131.38亿港元卖给德弘资本，账面确认亏损约132亿港元。
银泰百货：2014年入股、2017年私有化，2024年以74亿元人民币出售给雅戈尔集团，确认亏损约93亿元人民币。
饿了么：2018年以95亿美元（约665亿元人民币）全资收购，收购后初期三年经营亏损约450亿元，后续即时零售业务累计亏损超千亿元。
优酷、UC浏览器、Lazada等：合计投入超2300亿元，长期处于经营输血状态，整体回报平平。
灵犀互娱：2017年约10亿元全资收购广州简悦起步，2026年8月以超15亿美元（约101亿元人民币）出售给信宸资本。
二、收购策略的资金消耗与回报反差
“收购并融入自身”模式：阿里倾向将标的企业变为自身事业部，与腾讯“让投资对象更强大”的财务投资模式截然不同。
重资产试错代价高昂：押注新零售的三大笔投资（高鑫、银泰、苏宁易购）买卖价差合计亏损约745亿元，被视为“昂贵的学费”。
盈利资产也难逃出售：灵犀互娱年净利润约15亿至20亿元，但在阿里万亿营收中占比不足2%，与“电商+AI+云”核心战略协同有限，最终以不到5倍市盈率被剥离。
三、从“买买买”到“卖卖卖”的战略转向
聚焦核心主业：蔡崇信与吴泳铭接棒后，阿里明确“用户为先、AI驱动”战略，将电商与AI+云定为主干道，其余业务均为“可修剪的枝蔓”。
AI投入需求巨大：阿里宣布未来三年投入超3800亿元用于云和AI基础设施建设，本季度资本开支达676.78亿元，同比增长75%。
持续处置非核心资产：2024财年前九个月通过出售非核心资产回笼资金17亿美元，先后减持小鹏汽车、哔哩哔哩等多家公司股份。