2026年上半年血制品行业延续“失血”态势，天坛生物、派林生物、卫光生物等多家龙头企业预告净利润降幅均超五成，博雅生物半年报净利润更是同比暴跌77.3%。
一、需求端：临床刚需与老龄化构成复苏基石
刚性需求长期存在：血液制品作为国家重要战略性储备物资及重大疾病急救药品，具有极高的行业准入壁垒和稀缺性，临床需求具有不可替代性。
老龄化驱动增长：随着我国经济水平提升和人口老龄化加速，血液制品临床刚需持续增加，尤其静注人免疫球蛋白等品种的适应症不断扩展，应用场景逐步丰富。
市场空间广阔：2024年我国血液制品市场规模已达600亿元，预计到2027年将增至780亿元，2022年至2027年复合增长率达11.6%。
二、供给端：血浆资源稀缺与壁垒优势凸显
牌照壁垒极高：自2001年起，国家全面暂停血制品生产企业新批许可，行业进入存量竞争时代，现有牌照成为稀缺资源。
浆站审批严格：2012年浆站审批政策再度收紧，新设浆站门槛极高，采浆量成为企业生命线，“浆量为王”逻辑未变。
资源整合机遇：行业并购节奏虽短期放缓，但资源整合、外延并购历来是行业成长的重要主线，具备规模优势的龙头企业有望在整合中受益。
三、结构端：产品升级与研发创新打开新空间
产品结构优化：当前国内血制品企业研发管线围绕免疫球蛋白升级、重组凝血因子创新、工艺改良三大主线布局，核心重磅品种包括20%皮下注射静丙、长效重组凝血因子等。
高附加值转型：长期看好血浆利用率提升、研发管线向高附加值品种靠拢以打破同质化竞争的企业，单吨浆收入提升是关键指标。
创新品种突破：2025年7月禾元生物自主研发的重组人白蛋白注射液获批上市，成为全球首个“稻米造血”一类创新药，为行业开辟了新赛道。