东方甄选2026财年GMV重回百亿达到102亿元，总营收57.01亿元，净溢利预计达5.2亿至5.5亿元，在四大核心主播全部离场后交出了一份"逆势增长"的成绩单——这背后是一场从"人带货"到"货带人"的商业模式切换。
一、百亿GMV的业绩成色
营收与利润双增：2026财年总营收达57.01亿元，同比增加36.3%，剔除分拆影响后同比增长36.3%。净溢利预计5.2亿至5.5亿元，较上一财年600万元增长约85倍。
GMV结构质变：总体GMV达102亿元，其中自营产品GMV达54亿元，占总GMV的52.6%，自营产品占比首次突破半数，标志着公司从直播平台向品牌零售商转型初见成效。
下半年加速明显：2026财年下半年营收同比增长53.7%，净利润同比增长196.8%，增速显著提升。
二、增长引擎从"主播"切换到"产品"
自营产品成核心驱动：累计推出1009款自营产品，品类从生鲜零食拓展至营养保健、家居家纺、服饰内衣等。7月推出的精炖燕窝首发当日GMV近2000万元，"胶原蛋白肽"累计GMV超2000万元。
多渠道布局摊薄风险：抖音矩阵账号扩至18个，APP付费会员达35.3万人创历史新高，线下体验店在北京、西安、郑州落地。
成本结构优化：头部主播离场后，昂贵的主播分成成本消失，叠加自营产品高毛利属性，毛利率由25.9%大幅提升至36.4%。
三、利润暴增的真实底色
低基数放大增幅：2025财年净溢利仅620万元，受到出售与辉同行的一次性开支影响。若剔除该影响，2025财年持续经营业务净溢利为1.35亿元，2026财年实际增幅约3至4倍。
经营利润率达6.6%：6.63亿元经营利润对应102亿GMV，利润率仍然偏薄，距离成熟品牌公司仍有差距。
"去头部化"战略初步跑通：东方甄选从依赖超级IP转向矩阵化主播团队（目前已扩至80余人）和自营供应链，执行总裁孙进称"永远做难的事情，有壁垒的事情"。
