一、商家亏损是外卖大战的直接代价
过去一年，美团、阿里、京东三家平台烧掉超1000亿元争夺市场，巨额补贴虽推高了订单量，却让商家陷入“增收不增利”的困局。
利润被持续侵蚀：调研显示，外卖大战期间近七成餐饮商户营业额下降，八成商户净利润下滑，超三成商户利润降幅超过30%。
价格体系被扭曲：消费者习惯了低价外卖，迫使商家参与打折内卷，堂食客单价被严重拉低，部分商家甚至被曝“堂食鲜肉、外卖冻肉”的无奈操作。
成本压力向上游传导：为维持生存，约39%的商户更换更低价的原材料供应商，20%增加低成本菜品占比，价格下行压力正从餐饮商户向食材供应链蔓延。
二、补贴退潮后商家仍处修复期
随着监管在2026年3月明确叫停“内卷式”价格战、平台补贴普遍退潮，商家最艰难的阶段已经过去，但盈利修复仍需时间。
订单回落但成本未降：补贴退去后，部分依赖低价引流的订单流失，而房租、人工等固定成本没有减少，商家短期内仍面临经营压力。
连锁品牌优于中小商家：拥有供应链优势的连锁餐饮品牌议价能力更强，能在价格战中维持利润；中小商家则因缺乏规模效应，恢复速度明显更慢。
消费习惯已被重塑：大战让“点外卖”成为用户首选消费方式，也带动药品、日用品等即时零售需求增长，订单结构变化为商家提供了新的增量空间。
三、盈利拐点已现，商家有望逐步走出低谷
随着行业从“烧钱换增长”转向“价值换利润”，平台与商家正进入更健康的共生阶段。
美团率先转正提供信心：美团2026年二季度实现利润21.55亿元，核心本地商业经营利润率转正至7.9%，表明外卖UE（单位经济模型）已回归合理区间，平台不再需要靠压榨商家补贴用户。
竞争转向服务与效率：监管引导下，平台竞争已从单纯补贴转向比拼履约效率、服务品质与技术创新，商家不必再被迫进行价格肉搏。
预计年内逐步修复：综合平台盈利改善节奏与监管导向，商家利润侵蚀最严重的阶段已基本结束，随着补贴退坡效应消化和消费习惯沉淀，多数商家有望在2026年内逐步恢复至合理盈利水平。