2025年比亚迪交出了一份“增收不增利”的成绩单：全年营收首次突破8000亿元达8040亿元，但归母净利润为326亿元，同比下滑近两成，利润下滑与销量创新高形成鲜明反差，成为市场最关注的核心动态。
一、核心财务数据：营收创新高，利润承压下滑
营收与销量：2025年比亚迪总营收8040亿元，同比增长约3.5%；全年新能源汽车销量460.24万辆，同比增长7.7%，超额完成年度目标，连续四年蝉联全球新能源销量冠军。
利润表现：归母净利润326亿元，同比下滑18.97%；毛利率降至近五年低位，净利率约4.06%。其中第四季度净利润92.9亿元，同比下滑38%。
盈利质量：单车净利润约6600元，同比下滑25%；70%销量集中在10-20万元价格带，主力车型降价1-2万元，直接压缩单车毛利。
二、利润下滑主因：价格战、高投入与成本压力
行业价格战冲击：国内新能源汽车市场竞争白热化，行业整体利润率仅2.9%。比亚迪15万元以下车型占比超61%，在价格战中承受更大压力。
研发投入大幅增加：全年研发投入634亿元，同比增长17%，超过同期净利润近一倍，是利润下滑的重要直接原因。
原材料成本上升：碳酸锂价格从7.5万元/吨涨至17万元/吨，单车电池成本增加3000-5000元。
三、利润结构亮点：海外市场成为重要支撑
海外销量突破百万：2025年海外销售105万辆，同比增长145%，首次突破百万大关，登顶全球新能源汽车出口销量冠军。
海外毛利率更高：境外营收3107亿元，占比38.6%，海外毛利率达19.5%，显著高于国内市场。
全球化布局加速：产品覆盖全球119个国家和地区，巴西工厂首车下线，8艘LNG动力运输船全部投入运营，海外已成比亚迪高质量发展核心增长极。